2005中國房地產(chǎn)上市公司10強(qiáng)研究報告

1、2005中國房地產(chǎn)上市公司10強(qiáng)研究報告中國房地產(chǎn)TOP10研究組12005中國房地產(chǎn)上市公司10強(qiáng)研究報告2005中國房地產(chǎn)上市公司10強(qiáng)研究報告中國房地產(chǎn)TOP10研究組2005年5月序言序言2005年3月至5月，由國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所和中國指數(shù)研究院三家國內(nèi)專注于企業(yè)和房地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)共同組建的“中國房地產(chǎn)TOP10研究組”，總結(jié)過去兩年對“中國房地產(chǎn)上市公司TOP10”和“中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)”研究經(jīng)驗的基

2、礎(chǔ)上，參照國際上流行的規(guī)范，結(jié)合中國房地產(chǎn)行業(yè)和證券市場發(fā)展現(xiàn)狀，本著“公正、客觀、準(zhǔn)確和全面”的原則，進(jìn)一步深化了對中國房地產(chǎn)上市公司的TOP10研究。在評價理論和方法體系上，TOP10研究組繼續(xù)沿用2003、2004年中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究中反映上市公司規(guī)模實(shí)力和財富創(chuàng)造能力（EVA）的基本指標(biāo)體系，并在此基礎(chǔ)之上，從上市公司的經(jīng)營特征、資本市場特征和財務(wù)特征三方面構(gòu)建“2005中國藍(lán)籌地產(chǎn)上市公司研究方法體系”，對房地產(chǎn)

3、上市公司進(jìn)行全面綜合評價；在研究對象的選取上，TOP10研究不僅涵蓋了79家中國滬深兩市房地產(chǎn)上市公司，同時還包括11家中國大陸在香港上市的房地產(chǎn)公司；在數(shù)據(jù)收集上，TOP10研究組采集了20022004年滬深兩市79家房地產(chǎn)上市公司年報、20022004年11家中國大陸在香港上市的房地產(chǎn)公司年報和滬深兩市、香港證券市場股市交易行情數(shù)據(jù)；據(jù)此，TOP10研究組評價產(chǎn)生了2005中國房地產(chǎn)上市公司“綜合實(shí)力10強(qiáng)”、“財富創(chuàng)造能力10強(qiáng)”

4、和“最具投資價值的藍(lán)籌地產(chǎn)股”?！?005中國房地產(chǎn)上市公司10強(qiáng)研究”報告，是TOP10研究組第四次對中國房地產(chǎn)上市公司研究評價成果。TOP10研究組通過對中國房地產(chǎn)上市公司系統(tǒng)的研究來分析中國房地產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)在行業(yè)中的作用與地位，并且判斷中國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的趨勢。2005中國房地產(chǎn)上市公司10強(qiáng)研究報告中國房地產(chǎn)TOP10研究組3經(jīng)營歷史悠久、市場份額高的經(jīng)營特點(diǎn)；在資本市場方面，藍(lán)籌地產(chǎn)股平均市值達(dá)到47.01億元，平均市盈率僅18

5、.34，股票年成交量占房地產(chǎn)股的16.39%，表現(xiàn)出市值大、估價水平合理和交投活躍的特征；在財務(wù)方面，藍(lán)籌地產(chǎn)股近三年平均現(xiàn)金紅利收益率在0.5%2.6%，現(xiàn)金紅利支付率在20%60%，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10.3%，都遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均水平，表現(xiàn)出紅利發(fā)放穩(wěn)定、連續(xù)，贏利增長持久和財務(wù)政策穩(wěn)健的特征。中國大陸在香港上市房地產(chǎn)公司增長迅猛，與滬深兩市房地產(chǎn)10強(qiáng)公司相比更具競爭優(yōu)勢中國大陸在香港上市房地產(chǎn)公司增長迅猛，與滬深兩市房地產(chǎn)10

6、強(qiáng)公司相比更具競爭優(yōu)勢2004年中國大陸在香港上市房地產(chǎn)公司綜合實(shí)力和財富創(chuàng)造能力明顯增強(qiáng)，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，平均主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到24.52億元、平均利潤總額為5.63億元、平均總資產(chǎn)82.08億元、平均市價總值25.72億港元，同比分別增長19.23%、54.46%、24.86%和43.71%。其中，其利潤總額及總資產(chǎn)的增長速度已經(jīng)整體超過滬深兩市房地產(chǎn)上市公司，特別在市價總值方面，中國大陸在香港上市房地產(chǎn)公司增幅迅速，而滬深兩市房地產(chǎn)上

7、市公司受國家宏觀調(diào)控影響，市值整體縮水17.52%，表明滬深兩市房地產(chǎn)上市公司股市表現(xiàn)的政策敏感度較高；從公司財富創(chuàng)造能力看，中國大陸在香港上市房地產(chǎn)公司整體實(shí)現(xiàn)了為股東創(chuàng)造財富，特別是在控制資本成本方面要優(yōu)于滬深兩市房地產(chǎn)上市公司，與滬深兩市房地產(chǎn)上市公司EVA10強(qiáng)比較，在稅后經(jīng)營凈利潤平均水平高出12.32%的情況下，資本成本卻要低28.80%。二、2005中國滬深兩市房地產(chǎn)上市公司10強(qiáng)研究二、2005中國滬深兩市房地產(chǎn)上市公司

8、10強(qiáng)研究（一）2005中國房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力10強(qiáng)根據(jù)截至2004年12月31日79家房地產(chǎn)上市公司的主營業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)、利潤總額、總市值四個指標(biāo)進(jìn)行綜合評價，2005房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力10強(qiáng)為：萬科A位列第一，陸家嘴位列第二，其后是招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)，金融街和中華企業(yè)并列第五，北京城建位列第七，蘇州高新和亞泰集團(tuán)并列第八、中國國貿(mào)位列第十。（詳見表一）從綜合實(shí)力10強(qiáng)的位次變化情況來看，前三甲未有變化，萬科A以四個單項排名