我國國債收益利差研究.pdf

1、在成熟市場經濟國家中，國債收益率利差水平及走勢對于預測經濟走勢的變動有重要意義，而在市場化發(fā)展不夠完善的國家，國債收益率利差還起不到預測經濟的作用。造成這種差別的主要原因在于，在成熟與非成熟市場經濟國家中，國債收益率利差的形成機制不同。
　　 盡管我國的國債市場經過二十幾年的改革和發(fā)展，無論在國債的規(guī)模還是市場深度、投資者的參與程度上同以前相比都有了長足的發(fā)展，但是目前階段，國債市場還存在很多問題，如：國債市場規(guī)模小，國債發(fā)行的

2、市場化程度不夠：國債的期限結構不健全，品種比較單一，各期限的國債未能連續(xù)的發(fā)行；國債二級市場流動性不足；國債市場處于分割狀態(tài)，無法構建統(tǒng)一的國債收益曲線；國債的持有者結構不合理；國債市場產品過于簡單，缺乏衍生產品。
　　 確定國債收益率利差的市場因素越多，則國債收益率利差的預測能力越強；反之，確定國債收益率利差的市場因素越少，則國債收益率利差的預測能力越弱。因此，要找出我國國債收益率利差走低的真正原因，必須從分析國債收益率利差的

3、影響因素入手。影響我國國債收益率利差走勢的因素有很多種，包括市場因素及非市場因素等，其中市場因素包括對未來經濟及通貨膨脹的預期、國債市場的資金供求關系、貨幣政策與匯率變化等，非市場因素包括國債市場的結構因素以及國債市場投資主體的投資行為等。
　　 通過對影響我國國債收益率利差的市場因素以及非市場因素的分析及實證發(fā)現(xiàn)，同美國相比，我國國債收益曲線變化規(guī)律性不明顯，我國國債收益利差與基準利率反向關系不顯著，我國通脹水平、貨幣供應量與