人工股票市場中交易者個人學習機制研究.pdf

1、隨著金融市場越來越多元化的發(fā)展,在當今世界中,與有效市場理論相矛盾,從傳統(tǒng)的金融理論那里得不到合理解釋的金融異象,已經愈來愈普遍。
　　 本文采用的是最近幾年興起的基于Agent的計算金融研究方法,它基于復雜適應性系統(tǒng)的角度,重新地審視了股票市場,強調的是投資者的兩大特性——有限理性與動態(tài)異質性。基于Agent的計算金融研究方法認為市場中的Agent為了繼續(xù)生存下去,他們必須主動地去適應市場的瞬息萬變。這就要求了他們必須具備主動

2、的學習能力,這種能力指的是Agent能夠根據外部環(huán)境的變化來同步調整自身的行為。眾多具備個人學習能力的Agent主動適應性行為的統(tǒng)計特征,產生了市場的涌現性和一些難以解釋的金融異象。這種由下而上的研究思想,不失為一個新的嘗試,而在此基礎上得到的研究結論,也必然具備一定的理論與現實意義。
　　 本文總共有六章,它首先將Agent具備的學習能力定位為個人學習能力,并且在這個基礎之上構造相應的人工股票市場:首先,這個市場中的Agent

3、都是有限理性并且是動態(tài)異質的,他們都擁有個人學習能力；然后,本文通過對快速、中速和慢速的學習速度下的三組實驗中得到的三組數據的詳細統(tǒng)計和比較分析,研究了Agent是否具備個人學習機制、個人學習的學習速度的快慢對股票市場的影響。
　　 本文的主要結論有以下幾點:第一,交易者具備了個人學習能力后,他的理性的投資能力可以得到適當地提高,也能夠加速股票價格向它的理論價值收斂,從而達到增強市場有效性的目的,只不過作用往往比較有限,交易者本