財務管理習題及答案-第十二、十三章

1、第十二章現(xiàn)金流量估算與風險分析練習一［目的］練習資本投資決策方法。［資料］大業(yè)公司正在評價一個新項目。該項目需要投資初始2100萬元，建成后可以運行10年，但公司可以在7年內按直線法提取全部折舊，預計期末沒有殘值。項目開始前，公司已經(jīng)投入調查研究費100萬元。當項目進行初始投資時，需要花費1300萬元（稅后）的市場推廣費用，還需要投入營運資金1000萬元（其中500萬元在第4年收回，剩余500萬元在第10年收回）。項目建成后，可實現(xiàn)收入

2、第1年為1400萬元，第2年為1700萬元，第310年每年為1900萬元，付現(xiàn)成本第1年為800萬元，第210年每年為400萬元。本項目需要利用公司現(xiàn)有部分生產(chǎn)設施。如果這些設施出租，每年可以取得租金收入100萬元（稅前）。企業(yè)全部為權益資本，權益資本的貝塔系數(shù)為1.5，無風險利率為5%，市場要求收益率為7%。公司所得稅稅率為25%。假定該項目和公司現(xiàn)有業(yè)務市場風險相同。[要求]1.計算項目初始現(xiàn)金流量；2.計算經(jīng)營期內每年的現(xiàn)金流量；

3、3.計算終結點的現(xiàn)金流量；0.85735000.7355000.4632=2994萬元因為凈現(xiàn)值大于0，所以項目可行。練習五[目的]練習資本投資決策方法的應用。[資料]利業(yè)公司正在考慮用一種新的更有效的機器更換兩臺已經(jīng)使用了三年的舊設備，這兩臺舊設備在當前的二手市場上出售，售價56萬元；如果保持它們到使用期末，將沒有任何最終殘值。其原始折舊基數(shù)為240萬元，還剩8年使用時間，稅法確認的折舊殘值為6912萬元。用直線法計提折舊，稅法規(guī)定的

4、折舊期為5年。新機器的購買和安裝需資金384萬元，使用期為8年，使用期末有殘值32萬元，稅法規(guī)定的折舊期也為5年。新機器預期每年能為公司節(jié)約營運資本80萬元。設公司的所得稅稅率為25％，并且假定公司在任何年份發(fā)生的損失，都可以抵兔公司的應稅收入，公司要求的最低收益率（貼現(xiàn)率）為10％。[要求]運用凈現(xiàn)值法，分析判斷項目是否可以更新？年折舊:舊設備=(24069.12)8=21.36帳面凈值=175.92新設備=(38432)5=70.4