我國(guó)盈余重述的起因及其后果研究.pdf

1、財(cái)務(wù)重述作為資本市場(chǎng)監(jiān)管工作的重要方面之一，受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。各國(guó)致力于制定和完善相關(guān)的準(zhǔn)則和政策，旨在提高財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量、保證資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行、保護(hù)投資者的合法權(quán)益。上證聯(lián)合研究計(jì)劃第十九期課題《上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量研究——基于年報(bào)重述視角》(2008)首次對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)重述問(wèn)題進(jìn)行描述，并指出，相比美國(guó)，我國(guó)的財(cái)務(wù)重述行為更具有普遍性，但對(duì)其重視程度卻不及美國(guó)，尚有很多問(wèn)題值得探討。
　　本文考察財(cái)務(wù)重述

2、中最重要的一種類型——盈余重述。由于盈余重述與上市公司的盈余質(zhì)量密切相關(guān)，因此，受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和學(xué)者們的廣泛關(guān)注。本文選取2004-2010年我國(guó)盈余重述公告為樣本，采用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法。首先，對(duì)國(guó)內(nèi)外盈余重述的研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和評(píng)述;然后，以經(jīng)典的信息不對(duì)稱與契約理論、經(jīng)濟(jì)后果觀、信息披露與公司治理、以及投資者保護(hù)觀為理論指導(dǎo)，結(jié)合我國(guó)重述制度的演變特征，對(duì)盈余重述的發(fā)生機(jī)制予以刻畫(huà)，并提出本文后續(xù)的研究問(wèn)題;最后，采用描

3、述統(tǒng)計(jì)、事件研究、配對(duì)分析和多元回歸分析對(duì)我國(guó)盈余重述的特征、起因及其后果這幾方面展開(kāi)探討。
　　本文的主要研究結(jié)果如下:
　　1.我國(guó)盈余重述的比重雖然不高，但重述現(xiàn)象在各行業(yè)各地區(qū)的上市公司中已普遍存在，2004-2010年間，盈余重述的比重約為6％。涉及對(duì)前期盈余進(jìn)行向下追溯調(diào)整的負(fù)向重述和不確定重述占85％以上，且重述對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)差錯(cuò)年度凈利潤(rùn)的調(diào)整幅度十分顯著。成本費(fèi)用計(jì)量、稅費(fèi)相關(guān)、收入確認(rèn)是盈余重述涉及的三個(gè)

4、最主要問(wèn)題。相比美國(guó)，我國(guó)上市公司主動(dòng)進(jìn)行盈余重述的動(dòng)力較小，僅占40％。我國(guó)盈余重述信息披露的及時(shí)性很差，約有64％的公司會(huì)有選擇性地將重述公告與年報(bào)同步或相繼披露。近年來(lái)，隨著新準(zhǔn)則的頒布和實(shí)施，我國(guó)盈余重述的披露形式正逐步趨于規(guī)范化。本文嘗試對(duì)我國(guó)盈余重述行為展開(kāi)全景式的描述，以期對(duì)深入了解盈余重述及其演變特征提供指導(dǎo)。
　　2.基于我國(guó)盈余重述發(fā)起方的特征，本文將重述樣本劃分為主動(dòng)重述樣本組和被動(dòng)重述樣本組，對(duì)其發(fā)起的原因

5、進(jìn)行理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果顯示，提前釋放風(fēng)險(xiǎn)、公司治理水平的提升和管理層更換是公司主動(dòng)發(fā)起重述的主要原因;外部監(jiān)管部門的監(jiān)督、檢查和敦促是公司被迫發(fā)起盈余重述的原因。同時(shí)，研究還發(fā)現(xiàn)，因會(huì)計(jì)師事務(wù)所的外部審計(jì)而被迫發(fā)起重述的公司在重述之前大都發(fā)生了會(huì)計(jì)師事務(wù)所的更換。本文結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)和上市公司的特征，首次從主動(dòng)與被動(dòng)重述的視角，實(shí)證檢驗(yàn)了重述的起因問(wèn)題，這是我國(guó)盈余重述有別于國(guó)外重述行為的重要方面，也為后續(xù)研究的開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。

6、
　　3.本文從盈余重述公告時(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)和公告前后對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告穩(wěn)健性的影響兩個(gè)方面，考察了盈余重述行為的后果問(wèn)題。
　　我國(guó)盈余重述公告時(shí)的負(fù)面市場(chǎng)反應(yīng)十分顯著。針對(duì)聚合重述，同時(shí)披露的年報(bào)利好消息或非利好消息會(huì)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)產(chǎn)生顯著的“抵減”或“加劇”效應(yīng);剔除年報(bào)消息影響的分離重述的市場(chǎng)反應(yīng)顯著，CAR約為-3％，其中，負(fù)向重述在重述公告前后CAR可達(dá)-2.80％，不確定重述的CAR為-3.78％?；谥厥銎鹨虻难芯勘砻?，相比

7、其他原因?qū)е碌闹鲃?dòng)重述，為提前釋放風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的主動(dòng)重述，公告前后的負(fù)面市場(chǎng)反應(yīng)更加顯著，CAR約為-4％;因會(huì)計(jì)師事務(wù)所的外部審計(jì)而被迫發(fā)起的重述，市場(chǎng)反應(yīng)也十分顯著，約為-5％，而因其他外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的敦促而發(fā)起的被動(dòng)重述，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)較小。同時(shí)，研究還發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于被動(dòng)重述，主動(dòng)重述被認(rèn)為是一種“說(shuō)真話”的表現(xiàn)，導(dǎo)致的負(fù)面市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)較小;追溯調(diào)整的幅度越大、盈利能力越差、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大、資產(chǎn)負(fù)債率越高的公司，重述發(fā)布時(shí)面臨的負(fù)面市場(chǎng)反應(yīng)

8、越強(qiáng)烈。
　　本文以盈余激進(jìn)度和盈余平滑度作為財(cái)務(wù)報(bào)告穩(wěn)健性的度量。研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于非重述公司，重述公司在盈余重述行為發(fā)生前，財(cái)務(wù)報(bào)告缺乏穩(wěn)健性。相對(duì)于盈余重述發(fā)生前，因公司內(nèi)部治理水平的提升而主動(dòng)重述的上市公司，在盈余重述之后提高了財(cái)務(wù)報(bào)告穩(wěn)健性;因管理層更換而主動(dòng)重述的上市公司，沒(méi)有在盈余重述之后提高財(cái)務(wù)報(bào)告穩(wěn)健性，甚至財(cái)務(wù)報(bào)告穩(wěn)健性水平進(jìn)一步降低了。因會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、審計(jì)署等外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督和檢查而被迫發(fā)生重述