公司內(nèi)部治理對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效影響的實(shí)證研究--來(lái)自中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù).pdf

1、中國(guó)企業(yè)已形成一股海外并購(gòu)風(fēng),“海外并購(gòu)是否對(duì)企業(yè)績(jī)效有影響?公司內(nèi)部治理對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效的影響關(guān)系如何?”等問(wèn)題越來(lái)越提到?jīng)Q策的議程。
　　 本文的主要研究成果:
　　 首先,對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)前后績(jī)效差進(jìn)行了方差分析,得出資產(chǎn)利潤(rùn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和資本積累率四個(gè)指標(biāo)反映的績(jī)效差在并購(gòu)前后存在顯著性差異,據(jù)此,構(gòu)建了本文的海外并購(gòu)績(jī)效體系。
　　 其次,實(shí)證分析了其對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效的影響,得出1.股權(quán)集中

2、度、正向化的股權(quán)制衡度和第一大股東為國(guó)有股與資產(chǎn)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率反映的海外并購(gòu)績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系；2.正向化的股權(quán)制衡度、第一大股東為國(guó)有股、董事會(huì)規(guī)模和監(jiān)事會(huì)規(guī)模與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的海外并購(gòu)績(jī)效存在顯著正相關(guān)關(guān)系；3.董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比、監(jiān)事會(huì)規(guī)模和管理層持股與海外并購(gòu)第二年資本積累率代表的海外并購(gòu)績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系。
　　 最后,提出相應(yīng)的對(duì)策:1.優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu),適當(dāng)提高股權(quán)集中度；2.合理增大董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)