中國上市公司并購的長期績效影響的實證研究.pdf

1、并購績效一直以來就是上市公司研究的一個熱點問題，中國的上市公司并購的研究仍處于起步階段，但是隨著中國證券市場的日益完善和成熟，并購活動的頻繁發(fā)生，對上市公司并購活動的研究也就有其現(xiàn)實意義和應(yīng)用價值。隨著中國的市場經(jīng)濟(jì)日益迅速發(fā)展，上市公司的并購問題也越來越受到學(xué)者們的注意，國外學(xué)者對企業(yè)并購活動作了大量的研究，但是國內(nèi)學(xué)者相比西方學(xué)者發(fā)展較晚，而且國內(nèi)大部分學(xué)者對并購的研究多數(shù)停留在對并購的短期績效的影響上。本文通過對并購的一段較長期的

2、時間的實證分析，來研究并購活動對上市公司績效的影響，從而評估我國上市公司并購的優(yōu)劣，得出可行性研究建議。 本文采用實證分析方法，使用財務(wù)指標(biāo)分析法對我國上市公司并購的長期績效影響進(jìn)行研究。在實證分析中，以1998—2002年間中國深滬兩市A股發(fā)生了收購兼并事件的公司為研究樣本，研究并購方的績效影響。研究的時間段為1997年至2005年，通過每股收益、存貨周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率等11個財務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用因子分析法分

3、析上市公司并購對公司長期績效的影響。同時，本文還分別研究的深市和滬市的樣本數(shù)據(jù)，以分析區(qū)域性的差異對并購績效的影響是否有所不同，再者，根據(jù)WIND行業(yè)分類，研究兩個不同行業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，以分析行業(yè)性的差異對并購績效的影響是否有所不同。 通過樣本研究，本文的主要內(nèi)容和結(jié)論如下： 第一，從整體樣本上看，上市公司并購后的短期內(nèi)績效有較大幅度的提升，但是從長期來看，卻呈現(xiàn)下降趨勢。 第二，通過深市和滬市樣本的分別研究上看，