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文檔簡介
1、上市公司的投資活動是企業(yè)實現(xiàn)價值最大化目標的重要基礎(chǔ),直接關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展,也會影響到社會的資源配置和效率分配。但是,現(xiàn)實中許多企業(yè)不同程度地存在著非效率的投資行為,典型的非效率投資行為主要包括投資不足和投資過度。投資不足會阻礙公司價值最大化目標的實現(xiàn),不利于公司的發(fā)展,而過度投資則會導致大量的資本沉淀在生產(chǎn)能力過剩的領(lǐng)域,造成生產(chǎn)資源的浪費。公司內(nèi)部治理是體現(xiàn)公司經(jīng)營決策指導方向的重要標志。如果一個公司內(nèi)部治理有缺陷,其必然會影
2、響公司的投資效率。近年來,國內(nèi)外學者越來越重視公司內(nèi)部治理對企業(yè)投資行為的影響研究,但是以民營上市公司為研究對象的還比較少。因此本文研究了民營上市公司內(nèi)部治理對公司投資影響。
本文首先從公司內(nèi)部治理中股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會治理和經(jīng)理層激勵這三個方面對投資行為的影響進行了理論分析。然后在相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,選取我國362家民營上市公司作為研究樣本,構(gòu)建計量模型,實證檢驗了公司內(nèi)部治理對公司投資行為的影響。研究結(jié)果表明,大股東持股比例與非
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