中國商業(yè)地產(chǎn)的REITs融資模式研究.pdf

1、隨著中國的城市化進程以及消費結(jié)構(gòu)的升級，自2001年起，中國的商業(yè)地產(chǎn)在房地產(chǎn)行業(yè)中的比重逐漸加大，尤其是2010年的宏觀調(diào)控，為商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展創(chuàng)造了前所未有的發(fā)展機遇。但是，伴隨著機遇而來的，是商業(yè)地產(chǎn)的融資困境依舊突出，這成為了當前影響商業(yè)地產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展的根本原因。
　　 房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）是上世紀60年代興起于美國的金融創(chuàng)新工具，在房地產(chǎn)融資領域起到重要的作用，尤其對于商業(yè)地產(chǎn)，通過發(fā)行REITs，商業(yè)地產(chǎn)企

2、業(yè)可以獲得穩(wěn)定的資金來源，有利于長期的可持續(xù)發(fā)展。
　　 目前，國內(nèi)一些商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)利用香港及新加坡市場進行了REITs的嘗試，取得了較好的效果，國內(nèi)也在政府引導下，從體制建設、市場實踐方面都開始進行一些嘗試，本土化REITs將會在不久的將來出現(xiàn)在中國的資本市場上。
　　 本文以本土化的REITs與商業(yè)地產(chǎn)的結(jié)合為主要研究內(nèi)容，從商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)營特點入手，指出融資難事當前制約其發(fā)展的主要原因，并通過對REITs發(fā)展的研

3、究，結(jié)合中國的國情，從商業(yè)地產(chǎn)需求及投資者需求的角度分析了權(quán)益型REITs在中國適用性以及國外經(jīng)驗對中國發(fā)展REITs的借鑒意義。
　　 與目前國內(nèi)其他研究相比，本文創(chuàng)新意義在于不僅僅論證了REITs與中國商業(yè)地產(chǎn)結(jié)合的必要性和可能性，而且通過對新加坡嘉德集團的分析，將對REITs的認識上升到構(gòu)造商業(yè)地產(chǎn)金融平臺的高度，提出中國商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)應建立以私募基金為起始，與REITs相互呼應配合的金融模式的觀點。同時，結(jié)合了作者在SS公