商業(yè)地產(chǎn)REITs的資產(chǎn)配置優(yōu)化研究.pdf

1、隨著國內(nèi)首支公募REITs“鵬華前海萬科REITs”正式獲批，REITs在中國的發(fā)展又有了一座新的里程碑。在國際范圍內(nèi)，REITs的發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟。REITs在上世紀(jì)60年代在美國誕生，截止2014年，全球共有27個(gè)國家和地區(qū)有上市的RETIs市場，共有780多只REITs產(chǎn)品在公開市場交易，市值接近萬億美元。而 REITs穩(wěn)定的收益及分散風(fēng)險(xiǎn)的能力，是其受到各國投資者青睞的主要原因。
　　近年以來，國內(nèi)學(xué)者已經(jīng)對美國等發(fā)展較為

2、成熟的REITs市場進(jìn)行了深入的研究，論證了 REITs在中國的可行性，并提出了相關(guān)需要進(jìn)行修訂的收入政策和法規(guī)；同時(shí)，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)正在積極準(zhǔn)備和設(shè)計(jì)相關(guān)市場產(chǎn)品，并有部分企業(yè)在境外發(fā)行了類似產(chǎn)品。
　　本文選擇了商業(yè)地產(chǎn)REITs作為研究對象，首先梳理主要國際市場上REITs的績效表現(xiàn)，驗(yàn)證REITs對商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的作用與優(yōu)勢；再結(jié)合國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)市場現(xiàn)狀的分析，利用均值-方差數(shù)據(jù)模型，從收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)維度，采取三個(gè)不同投資策略