資本結(jié)構(gòu)理論對我國商業(yè)地產(chǎn)融資的啟示.pdf

1、房地產(chǎn)投資是一項資金密集型的經(jīng)濟(jì)活動，同時又是一種高風(fēng)險的商業(yè)行為。商業(yè)地產(chǎn)(如商場、租用性寫字樓)的投資開發(fā)，無論是在項目策劃與設(shè)計、商業(yè)預(yù)測、售后整體運營方面，都具有相當(dāng)?shù)碾y度。從開發(fā)資金的需求量和項目的回收期來講，更不是一般的住宅項目所能比擬。而國內(nèi)大部分的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，在操作過程中仍然沿用住宅開發(fā)的思路，這有違于國際通行的商業(yè)地產(chǎn)運作一般規(guī)律，并導(dǎo)致極大的運營風(fēng)險。 同時，籌資問題或者說是資金結(jié)構(gòu)問題是企業(yè)財務(wù)管理的

2、核心問題，追求最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)管理的重要目標(biāo)。而我國的房地產(chǎn)投資企業(yè)，普遍存在高負(fù)債率運營的特征，這不但無助于形成優(yōu)勝劣汰的市場競爭機(jī)制，同時也為我國的銀行體系和金融系統(tǒng)積累了巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險。金融風(fēng)險的累積對于實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展也會構(gòu)成潛在的威脅。因此，商業(yè)地產(chǎn)拓寬融資渠道，設(shè)計合理融資方案的意義，不僅在于為項目投資提供資金保證，更在于提高房地產(chǎn)企業(yè)的商業(yè)項目運作能力，降低項目失敗風(fēng)險和銀行信用風(fēng)險導(dǎo)致的損失。 本文從商業(yè)