企業(yè)并購內(nèi)部控制與并購價值研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化浪潮的推動，企業(yè)并購交易活動不斷發(fā)展，并購交易活動日益成為企業(yè)拓展市場和獲取外部資源的重要手段。但是由于多種原因，大部分并購交易卻以失敗而告終，這就引發(fā)了實務(wù)界與理論界對該問題的探討：并購交易活動失敗的本質(zhì)原因是什么；并購交易活動中風(fēng)險又是什么；這些風(fēng)險又集中在哪些具體環(huán)節(jié)；如何對并購活動的具體環(huán)節(jié)進行劃分并識別風(fēng)險；進而，如何控制并購交易活動中的風(fēng)險。因此，對上述問題的研究具有重要的現(xiàn)實和長遠(yuǎn)意義。 本文從并購以

2、及內(nèi)部控制的基本概念入手，對國內(nèi)外相關(guān)研究進行了比較系統(tǒng)的研究闡述。在此基礎(chǔ)上，著重探討了企業(yè)并購活動的流程界定，剖析了各個階段的風(fēng)險識別、評估、防范和應(yīng)對。針對并購交易活動中各個環(huán)節(jié)可能遇到的風(fēng)險，提出企業(yè)進行并購活動時應(yīng)著重考慮構(gòu)建并購交易內(nèi)部控制體系，確保并購交易活動的順利進行，保障并購價值的實現(xiàn)。 本文將企業(yè)并購活動分為決策、接管、整合三大環(huán)節(jié)，并進一步劃分為并購前期準(zhǔn)備、審慎性調(diào)查、并購交易談判及實施、董事會變更、委派

3、經(jīng)營管理層、法律程序變更、組建整合團隊制定溝通整合計劃、企業(yè)各種資源整合等具體階段。在COSO-ERM框架基礎(chǔ)上，結(jié)合風(fēng)險管理四個目標(biāo)、八個要素以及它們之間的邏輯關(guān)系，將它們應(yīng)用在企業(yè)并購活動流程中，建立從戰(zhàn)略（并購決策）到執(zhí)行（并購接管、整合、評估）以并購活動每個流程的執(zhí)行主體和監(jiān)督主體為立體維度的企業(yè)并購內(nèi)部控制體系。 本文通過調(diào)查問卷方法獲取數(shù)據(jù)對并購內(nèi)部控制與并購價值進行實證分析，得出企業(yè)并購內(nèi)部控制與并購價值之間具有正

4、相關(guān)的關(guān)系，且其中整合內(nèi)部控制對并購價值實現(xiàn)的影響最大。 本文構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型對并購內(nèi)控體系各要素之間的關(guān)系以及它們對并購價值的影響進行研究，發(fā)現(xiàn)并購內(nèi)部控制體系具有很強的流程性，前一流程的內(nèi)控好壞影響到下一個流程的內(nèi)控好壞，各要素之間確實存在前后影響關(guān)系。得出對并購價值有影響的主要因素有：“管理層獨立性”、“決策內(nèi)控”、“接管內(nèi)控”和“整合內(nèi)控”4個要素，其中整合內(nèi)控對并購價值的影響最大，其他3個要素均通過整合內(nèi)控影響并購價值