嵌入智力資本因素的上市公司經(jīng)營(yíng)困境預(yù)測(cè)研究.pdf

1、在當(dāng)前經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，各國(guó)企業(yè)愈來(lái)愈重視預(yù)測(cè)和防范可能出現(xiàn)的各類(lèi)經(jīng)營(yíng)困境，但相關(guān)信息的不確定性使得預(yù)測(cè)工作變得較為復(fù)雜和困難。此外，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)已不足以全面反映現(xiàn)代企業(yè)所面臨的外部威脅和競(jìng)爭(zhēng)壓力，因而有必要將智力資本這一現(xiàn)代企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)要素納入到預(yù)測(cè)上市公司經(jīng)營(yíng)困境的指標(biāo)體系中，通過(guò)將其與財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，可有效地完善預(yù)測(cè)信息，并提高預(yù)測(cè)精度；同時(shí)，相關(guān)研究也可為我國(guó)上市公司高效合理地利用智力資本，最大限度地發(fā)揮其潛力提出一些有

2、益的思路。
　　 本文首先將智力資本劃分為人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本，并從理論上分析了智力資本對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)困境的影響，此外，探討了不同環(huán)境因素下兩者的關(guān)系。經(jīng)研究證實(shí)：智力資本及其構(gòu)成要素與上市公司經(jīng)營(yíng)困境間存在顯著的相關(guān)性，且環(huán)境因素正向調(diào)節(jié)智力資本與上市公司經(jīng)營(yíng)困境的關(guān)系。接著，運(yùn)用生命周期理論將樣本公司劃分到成長(zhǎng)期，成熟期，或衰退期中，通過(guò)分析不同生命周期階段下智力資本與公司經(jīng)營(yíng)困境的關(guān)系以達(dá)到對(duì)智力資本指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化的

3、目的。研究結(jié)果顯示，不同生命周期階段下智力資本及構(gòu)成要素對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)困境的影響具有一定差異性，其中，在成長(zhǎng)期，人力資本和結(jié)構(gòu)資本同上市公司經(jīng)營(yíng)困境顯著負(fù)相關(guān)，關(guān)系資本與上市公司經(jīng)營(yíng)困境無(wú)顯著相關(guān)性，因而對(duì)成長(zhǎng)期上市公司進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，只需加入人力資本和結(jié)構(gòu)資本指標(biāo)；在成熟期和衰退期，人力資本和關(guān)系資本同上市公司經(jīng)營(yíng)困境顯著負(fù)相關(guān)，而結(jié)構(gòu)資本則與上市公司經(jīng)營(yíng)困境無(wú)顯著相關(guān)性，故對(duì)成熟期和衰退期上市公司進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，僅需加入人力資本和關(guān)系資本指

4、標(biāo)。然后，在傳統(tǒng)預(yù)測(cè)模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建了一種基于變精度粗糙集的“強(qiáng)耦合”粗集神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（Various Precision Rough set Neural Networks，VPRNN）模型，并運(yùn)用該模型來(lái)預(yù)測(cè)上市公司可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)困境。VPRNN模型利用變精度粗糙集來(lái)降低“噪聲”數(shù)據(jù)的干擾，在確保不影響關(guān)鍵信息的情況下，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行有效地規(guī)則提取和精簡(jiǎn)，并在此基礎(chǔ)上指導(dǎo)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的設(shè)計(jì)及運(yùn)行，其最大的優(yōu)勢(shì)是精簡(jiǎn)了網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，并有效提升了網(wǎng)

5、絡(luò)的訓(xùn)練速度，能夠?qū)⑿∫?guī)模數(shù)據(jù)中獲取的評(píng)價(jià)規(guī)則運(yùn)用到大規(guī)模的預(yù)測(cè)研究中，因而具有一定的抗“干擾性”和推廣泛化能力。最后，將優(yōu)化后的智力資本指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，以變精度粗糙集神經(jīng)網(wǎng)為預(yù)測(cè)模型，對(duì)不同生命周期階段的上市公司經(jīng)營(yíng)困境進(jìn)行預(yù)測(cè)研究。當(dāng)對(duì)成長(zhǎng)期、成熟期，及衰退期上市公司經(jīng)營(yíng)困境進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，在檢驗(yàn)樣本中，單獨(dú)使用財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率分別為88.571％、87.143％，和90.000％，在加入經(jīng)優(yōu)化的智力資本指標(biāo)后，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率分別提