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文檔簡介
1、IPO抑價，指新股發(fā)行價格顯著低于上市首日收盤價，即一級市場價格和二級市場價格存在顯著差異，發(fā)行人存在一種“l(fā)eavethemoneyonthetable”的行為，新股認購者在上市首日即可獲取高額收益。IPO抑價現(xiàn)象是二十世紀八十年代首先在美國市場發(fā)現(xiàn)的，之后學者們對不同國家和地區(qū)實證研究表明均存在這一現(xiàn)象。中國資本市場的高抑價現(xiàn)象一直是各界人士關注的焦點。中國創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過十年醞釀，于2009年9月正式起航，該板塊的新股抑價程度如何及其影
2、響因素是本文所關心的重點。
本文以2009年10月30日至2011年8月31日在創(chuàng)業(yè)板上市的258家IPO股票為研究對象，發(fā)現(xiàn)新股平均抑價水平為38.25％。為解釋創(chuàng)業(yè)板如此之高的抑價水平，本文首先對IPO抑價的相關理論進行梳理，并以涉及投資者的信息不對稱理論為主線，提出相應的假設檢驗;之后，本文引入媒體覆蓋這一指標刻畫市場中投資者結構，通過它與IPO抑價的關系說明中國資本市場中投資者的結構。應用多元回歸得出的結論是“贏者詛咒
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