會計應計的收益預報性實證研究.pdf

1、會計盈余信息是影響投資者決策的關鍵信息，會計盈余的持續(xù)性是衡量會計盈余信息的一個重要指標，同時會計盈余的持續(xù)性保證了基于會計盈余的收益預測。會計應計是指權責發(fā)生制下會計盈余中扣除經營活動現金流的剩余部分，會計應計作為會計盈余的一部分應繼承了會計盈余的性質，會計應計的收益預報性也是以會計應計的持續(xù)性為基礎的。
　　本文以新會計準則的實施為分界點，研究了我國2007-2009年滬深A股上市公司會計應計對未來收益的預報性，具體從公司的財

2、務業(yè)績和市場業(yè)績兩個角度考察了會計應計對會計盈余和股票收益的預報性。在財務業(yè)績方面，我們檢驗了會計應計的持續(xù)性以及會計應計與未來會計盈余之間的關系，發(fā)現總體上會計應計預測未來盈余的持續(xù)能力低于現金流預測未來盈余的持續(xù)能力，而且會計應計與未來會計盈余之間負相關且比較顯著，這種現象在2007年表現的最為突出，基本證實會計應計對未來會計盈余具有預報性。
　　在市場業(yè)績方面，我們檢驗了會計應計與未來股票收益之間的關系。結果發(fā)現總體上會計應

3、計與未來股票收益負相關且其顯著性較高，但這種現象在2009年發(fā)生了不顯著的變化，還發(fā)現單變量回歸結果與多變量回歸結果基本一致，證實了會計應計對未來股票收益具有預報性。進一步分析得出，會計應計對未來股票收益的預報性在一定程度上受到公司基本面因素（如公司規(guī)模）的影響。所以無論從公司的財務業(yè)績方面還是市場業(yè)績方面，都證實了會計應計的收益預報性。
　　我們認為會計應計與未來會計盈余之間的負相關關系以及會計應計與股票收益之間的負相關關系，主

4、要是由投資者對會計應計信息的不認可造成的，與經營活動現金流相比會計應計更具主觀性，容易被管理層用來操縱盈余，但我們可以利用會計應計信息進行套利投資來獲得超額收益。本文從新會計準則的實施出發(fā)研究會計應計的收益預報性，對促進會計信息披露制度的不斷完善、培育投資者的理性決策很有現實意義。對于將來的研究，我們應采用更適合于我國市場實情的檢驗方法，深入探討上市公司的會計應計信息問題，以正確引導投資者的有效決策，進而促進我國證券市場的穩(wěn)定、健康發(fā)展