國際合資企業(yè)中非股權(quán)資源與控制權(quán)轉(zhuǎn)移效應研究.pdf

1、合資企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的一個根本特征，是各方股東均具有不完整的控制權(quán)。雙方股東主要是根據(jù)協(xié)議分享合資企業(yè)的控制權(quán)，從而形成了各方股東分別掌管部分控制權(quán)的特定治理結(jié)構(gòu)。本文研究的重點，正是這種形式安排上的控制權(quán)分配與合資企業(yè)運營過程中實際控制權(quán)的不對稱現(xiàn)象。由于雙方成立合資企業(yè)進行戰(zhàn)略聯(lián)盟合作的目的，都是想通過合作獲得對方的關(guān)鍵資源或者學習對方的特定知識，并最終取得對合資企業(yè)的最終實際控制權(quán)和全部收益權(quán)，因此從戰(zhàn)略競合的角度來看，合資企業(yè)的

2、實質(zhì)是潛在競爭對手之間的暫時性合作。合作目標的短期性和雙方長期戰(zhàn)略目標的沖突，使得合資企業(yè)常常必須為處理合作關(guān)系的不穩(wěn)定性和雙邊機會主義行為而耗費大量資源。再者，合約的不完備性和信息的不對稱性提供了客觀條件。以上種種內(nèi)外部因素，共同導致了合資伙伴之間對于控制權(quán)和收益權(quán)的爭奪。這種不同投資主體之間控制權(quán)與收益權(quán)之爭，是合資企業(yè)內(nèi)部矛盾沖突的根源。 至今，關(guān)于國際合資企業(yè)所有權(quán)的研究大多都局限在將其等同于股權(quán)所有權(quán)，而忽視了合約資源

3、和非合約資源所有權(quán)。本文通過系統(tǒng)性思維，構(gòu)建出跨國公司(MNC)母公司對合資子公司(UV)的控制機制框架；根據(jù)現(xiàn)有文獻和實踐的最新發(fā)展，對股權(quán)控制和非股權(quán)控制做了補充。本文將合資企業(yè)的所有權(quán)分為三個維度：股權(quán)資本、合約資源、非合約資源，并將后兩類合稱為“非股權(quán)資源”。 大量的理論和實證研究表明，跨國公司和東道國等合資各方對國際合資企業(yè)(IJV)的實際控制權(quán)，并不必然地與形式上的股權(quán)格局一致。因為如果股權(quán)與控制權(quán)是等價的，那么，小

4、股東是如何取得大于股權(quán)分額的實際控制權(quán)的呢?小股東(跨國公司)的“四兩撥千斤”是通過協(xié)商談判，以非股權(quán)的方式來實現(xiàn)的。當前跨國公司獨資化傾向愈演愈烈，在IJV 控制權(quán)的動態(tài)演進過程中，起著最重要作用的，正是跨國公司掌握的大量非股權(quán)資源所帶來的控制權(quán)轉(zhuǎn)移。為了謀取實際控制權(quán)，跨國公司精心構(gòu)筑了股權(quán)與非股權(quán)、合約與非合約等種種制度安排。 本文將在對所有權(quán)與控制權(quán)關(guān)系進行深度解析的基礎上，揭示國際合資企業(yè)中控制權(quán)轉(zhuǎn)移效應的內(nèi)在機理。為