基于實物期權的高科技新產品滯銷返回權的定價研究.pdf

1、創(chuàng)新是一個社會發(fā)展的靈魂，高科技企業(yè)是創(chuàng)新的重要主體。在建設創(chuàng)新型國家的大背景下，面對需求多樣化與多變化的產品市場，如何不斷創(chuàng)新、開發(fā)新產品，在更大程度上占領市場已成為高科技企業(yè)間競爭的關鍵。然而，新產品開發(fā)所能帶來的巨大利潤背后必然隱藏著新產品上市失敗所需要承擔的巨大風險。如何把這種新產品滯銷風險合理地分配給廠商與經銷商是促進新產品開發(fā)的重要環(huán)節(jié)。 本文提出在高科技新產品經銷鏈中引入實物期權，把經銷商可返回滯銷產品的權力看作是

2、一種能在未來一定時期內以購買價出售滯銷產品的實物看跌期權多頭，認為引入滯銷產品返回權具有許多獨特優(yōu)勢。 本文從有效市場假說與弱式有效市場假說兩個前提出發(fā)，把市場分為完全信息市場與不完全信息市場兩種?；诓煌愋褪袌龅奶攸c以及模型推導的需要，本文對兩類市場做出了諸多假定，并利用風險中性定價法、無風險套利法、布萊克—斯克爾斯定價模型分別對高科技產品滯銷返回權進行了估值，建立了相關模型。最后，通過一系列的仿真計算，分析了不同標的返回權