基于實(shí)物期權(quán)理論的目標(biāo)企業(yè)定價研究.pdf

1、企業(yè)并購是經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的必然趨勢，并購活動可以使得并購企業(yè)取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)、快速擴(kuò)張和降低經(jīng)營風(fēng)險。同時，可以推動社會的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)的整體競爭能力。 并購是一個非常復(fù)雜的過程，而并購的核心問題就是目標(biāo)企業(yè)定價，因此目標(biāo)企業(yè)定價往往成為了并購成敗的關(guān)鍵。隨著并購的不斷發(fā)展，特別是戰(zhàn)略并購的出現(xiàn)，投資機(jī)會的不確定性就越來越大，傳統(tǒng)的目標(biāo)企業(yè)定價方法不能完全滿足定價的需要，因此，迫切需要一種新的目標(biāo)企業(yè)定價方法的

2、出現(xiàn)。而實(shí)物期權(quán)方法可以估計有期權(quán)特性的資產(chǎn)的價值，重點(diǎn)考慮了選擇權(quán)或不同的投資機(jī)會所帶來的不確定性創(chuàng)造的價值。 本文的主要研究工作是，對傳統(tǒng)的目標(biāo)企業(yè)定價方法的介紹的基礎(chǔ)上，分析了傳統(tǒng)目標(biāo)企業(yè)定價方法的局限性，指出了運(yùn)用實(shí)物期權(quán)定價方法的可行性和先進(jìn)性，然后在分析現(xiàn)有目標(biāo)企業(yè)實(shí)物期權(quán)定價缺陷的基礎(chǔ)上，指出了本文改進(jìn)的方向，接著在重點(diǎn)分析并購中實(shí)物期權(quán)的識別與選擇的基礎(chǔ)上，針對財務(wù)型并購和戰(zhàn)略性并購的不同特點(diǎn)，分別建立了基于實(shí)物