基于實物期權(quán)理論的重大投資項目決策方法研究.pdf

1、論文首先從戰(zhàn)略的角度對不確定性、風(fēng)險與商業(yè)機(jī)會價值之間的關(guān)系進(jìn)行論述,并對國內(nèi)外實物期權(quán)理論和實踐的發(fā)展概況進(jìn)行考察.接著,對實物期權(quán)理論的演化發(fā)展、實物期權(quán)的分類、定價方法、與金融期權(quán)的比較,以及重大投資項目決策方法的研究進(jìn)行了闡述.然后對比了實物期權(quán)方法和折現(xiàn)現(xiàn)金流法的不同應(yīng)用原理和應(yīng)用條件.在此基礎(chǔ)上,對重大投資項目所包含的期權(quán)特性進(jìn)行了分析,對重大投資項目的估值標(biāo)準(zhǔn)和估值方法及由此產(chǎn)生的決策準(zhǔn)則提出了新的看法.鑒于實物期權(quán)理論在

2、日益擴(kuò)大的動態(tài)商業(yè)環(huán)境中識別和量化由不確定性產(chǎn)生的商業(yè)機(jī)會價值的巨大優(yōu)勢,本文建立了一套基于實物期權(quán)理論的重大投資項目決策方法.這一方法分為七個步驟,每一步驟都需要明確若干問題,進(jìn)而為下一步驟的展開提供支持,并最終為項目的決策提供幫助.接著,論文運用一個實際案例對方法的運用加以說明.并最終驗證,很多實踐當(dāng)中存在高度不確定性的重大投資項目,從傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)角度來看其投資價值是被嚴(yán)重低估的,但是從實物期權(quán)角度來看則包含了項目或有決策選擇權(quán)