中國上市公司股權流動性與績效關系的實證研究.pdf

1、大量非流通股的存在以及絕大部分非流通股僅由少數大股東控制形成了具有中國特色的所有權特征，即高度集中的股權流動性。這直接導致上市公司法人治理效率低下、經營行為不規(guī)范、公司績效下降以及容易誘發(fā)大股東損害侵占小股東利益等問題。因而，國內部分學者主張增加股權融資為主優(yōu)化上市公司高度集中的股權流動性和全行業(yè)國有股減持來解決中國特有的高度集中的股權流動性的現狀，從而提升公司績效。但是我國高度集中的股權流動性是否為上市公司治理的最大缺陷?以增加股權融

2、資為主優(yōu)化上市公司高度集中的股權流動性是否可以提升公司績效?是否全行業(yè)實行國有股減持?本文試圖就這些問題進行理論探討和實證研究。 本文通過理論研究和實證分析的方法，以2000年至2004年深圳證券交易所全部上市公司依法披露的年報數據為樣本，嘗試利用建立基于面板數據的線性回歸模型的方法，分析了股權流動性對經營績效的影響，從而得出結論，就全行業(yè)而言(包括制造業(yè))：堅持以國有股減持為主要措施來提高股權流動性，有利于提高公司經營績效；股