信用風(fēng)險傳染與可違約證券定價.pdf

1、當(dāng)前出現(xiàn)的大多數(shù)信用風(fēng)險方面的研究，已經(jīng)普遍關(guān)注公司債券、貸款等債務(wù)工具或者期權(quán)、互換等金融衍生產(chǎn)品在面臨諸如交易對手等信用風(fēng)險時的價格評估。但是對于信用風(fēng)險傳染效應(yīng)給含有交易對手違約風(fēng)險的金融產(chǎn)品的合理定價所帶來的問題，卻普遍被忽略。甚至絕大多數(shù)這些金融產(chǎn)品的交易者和理論研究者都沒有考慮關(guān)聯(lián)公司可能帶來的信用傳染對于債券、信用違約互換等金融產(chǎn)品的價格造成的影響。而實際上，這種潛在的傳染和沖擊，在公司債券等金融產(chǎn)品交易中是一個非常值得關(guān)

2、注的關(guān)鍵因素。只要公司之間存在違約相關(guān)性，那么由這種傳染所帶來的風(fēng)險就必須被考慮在金融產(chǎn)品的定價模型之內(nèi)。深入研究這一問題具有很強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實意義。 本文致力于全面系統(tǒng)的研究信用風(fēng)險傳染現(xiàn)象給金融產(chǎn)品的定價帶來的影響，試圖通過這些研究來糾正目前已有定價模型的不足。本文的核心內(nèi)容主要分為三個方面：首先，對基于信用風(fēng)險傳染框架的債券定價問題進(jìn)行了詳盡的分析，給出了各種不同違約強(qiáng)度假設(shè)下的債券定價公式。其次，當(dāng)違約強(qiáng)度服從均值回復(fù)