中國上市公司并購行為分析——基于大股東的視角.pdf

1、自從1993年開始，公司并購已經(jīng)成為中國證券市場上重要的經(jīng)濟行為，并購重組事件層出不窮。然而許多學者關(guān)于我國上市公司并購績效的研究成果表明，并購行為并沒有為目標公司帶來相應(yīng)的中長期經(jīng)營績效的提高。 由于我國證券市場制度結(jié)構(gòu)、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和委托代理關(guān)系的復雜性，使得我國上市公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)處于一個畸形狀態(tài)，大股東與小股東之間的代理沖突成了最為主要的問題。因此我們相信：公司治理層面上的原因是推動我國上市公司并購的一個最為重要的因素

2、。 基于上述原因，本文決定在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上從上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度對我國上市公司控制權(quán)收益問題進行更為全面、深入的研究。在此基礎(chǔ)上建立了一個針對上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的理論分析框架，重點考慮針對中國上市公司的并購行為，集中分析上市公司購并過程中大股東及其利益相關(guān)者的行為傾向、利益來源及其獲利程度，提出在特定的公司治理結(jié)構(gòu)和資本市場結(jié)構(gòu)下，大股東及其利益相關(guān)者出于對私人利益的考慮而非股東價值最大化的動機而實施并購，從而試圖對中國