單因子利率期限結(jié)構(gòu)模型的非參數(shù)估計(jì).pdf

1、利率期限結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)定價(jià)、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、保值和風(fēng)險(xiǎn)管理、套利以及投機(jī)等的基準(zhǔn)，所以利率期限結(jié)構(gòu)一直以來就是金融學(xué)研究的重點(diǎn)。此外，隨著我國債券市場的發(fā)展，金融創(chuàng)新的不斷深入以及利率市場化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，利率期限結(jié)構(gòu)問題研究的重要性日益凸現(xiàn)?；谶@些背景，本文以利率期限結(jié)構(gòu)為主要研究對象。 在理論方面，本文首先對國內(nèi)外有關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)的理論研究和實(shí)證分析進(jìn)行了系統(tǒng)地介紹，分析了目前國內(nèi)外利率期限結(jié)構(gòu)的研究現(xiàn)狀。接著詳細(xì)論述了具有代表

2、性的單因子利率期限結(jié)構(gòu)模型，如Merton模型、Vasicek模型和CIR模型等。并在此基礎(chǔ)上介紹了廣義矩估計(jì)法和非參數(shù)方法。 在實(shí)證方面，本文以銀行間7天回購利率為樣本數(shù)據(jù)，用廣義矩估計(jì)法對Vasicek模型和CIR模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，同時(shí)用非參數(shù)方法對CKLS連續(xù)時(shí)間利率期限結(jié)構(gòu)模型統(tǒng)一框架下的模型進(jìn)行了估計(jì)，并對這兩種估計(jì)結(jié)果進(jìn)行了簡單的分析，且與美國的情況作了對比分析，此外，還在漂移函數(shù)、擴(kuò)散函數(shù)和邊際密度函數(shù)等三方面對參