股權(quán)分置改革的方法與非流通股定價問題研究.pdf

1、股權(quán)分置是中國證券市場由于特殊歷史原因而出現(xiàn)的特殊問題，它是多種環(huán)境因素共同作用下改革妥協(xié)的結(jié)果。隨著改革開放的不斷深入與證券市場的發(fā)展壯大，股權(quán)分置所帶來的制度缺陷逐步顯現(xiàn)出來，并成為深化證券市場改革的制度桎梏。正是在此大環(huán)境下，我國政府在經(jīng)歷了一系列的嘗試之后，最終發(fā)起了一場針對股權(quán)問題的改革，下決心徹底根治這一痼疾。 本文共分六章研究股權(quán)分置改革的方法與非流通股估價問題。第一章論述了股權(quán)分置問題的由來、本文研究現(xiàn)狀及研究思

2、路；第二章闡述了股權(quán)分置改革的相關(guān)理論基礎(chǔ)，包括委托代理理論、有效市場理論、公司治理結(jié)構(gòu)理論與產(chǎn)權(quán)理論；第三章論述了我國股票市場產(chǎn)生、發(fā)展的歷史沿革，我國股權(quán)分置改革孕育于國有股“減持”階段，并且經(jīng)歷了“全流通”的“思想準(zhǔn)備”階段。正是這兩個階段為現(xiàn)在的股權(quán)分置改革實踐積累了豐富的理論與實踐經(jīng)驗，并且更重要的是為現(xiàn)在的改革創(chuàng)造了良好時機；同時對股權(quán)分置改革中人們所關(guān)注的一個焦點-‘對價”確定問題進行了論述?！皩r”是股改的核心問題，本文

3、不僅對支付“對價”的理論基礎(chǔ)，“對價”計算的基本原理以及“對價”的支付依據(jù)進行了討論，還著重對影響“對價”的若干重要因素進行了總結(jié)與分析；第四章論述了現(xiàn)存的主流改革方法，以及其適用的公司類型。第五章是關(guān)于非流通股的定價問題的探討。作者總結(jié)了主流的定價方法，并分析了其不足，同時提出一個基于風(fēng)險的非流通股估計模型。第六章展望了股權(quán)分置改革后我國的資本市場的變化。 目前股權(quán)分置改革已接近尾聲，后股權(quán)分置時代，股票市場逐步實現(xiàn)真正意義上