基于存量與增量組合的最優(yōu)套期保值決策模型.pdf

1、期貨市場的風險轉(zhuǎn)移功能主要通過套期保值策略來實現(xiàn)，期貨市場套期保值的關鍵問題是套期保值比率的確定。本文在考慮存量與增量風險非線性疊加基礎上，分別建立了多種期貨對多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值決策模型和基于收益概率最大的新舊兩組套期保值決策模型。 (1)在多種期貨對多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值決策模型研究中，本文提出了存量與增量累計風險的非線性疊加原理，并以期貨套期保值收益最小方差為目標函數(shù)，建立了多種期貨對多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值決策模型。本模

2、型的特色與創(chuàng)新一是根據(jù)兩個或兩個以上組合的非線性風險疊加后的整體風險來求解最優(yōu)套期保值比率。建立全部組合風險與存量組合風險和增量組合風險的函數(shù)關系，按照全部組合的風險價值來求解最優(yōu)套期保值比率。解決了新增一組套期保值資產(chǎn)時，如何確定全部資產(chǎn)的套期保值最優(yōu)策略問題。二是建立了多種期貨對多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值決策模型。解決了同時持有不同現(xiàn)貨資產(chǎn)時，如何確定多種期貨對多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值最優(yōu)策略問題。三是現(xiàn)有研究的最小方差模型，僅僅是本模型

3、在一種期貨對一種現(xiàn)貨或多種期貨對一種現(xiàn)貨套期保值的特例。 (2)在基于全部組合收益概率最大的最優(yōu)新增組合套期比率中，提出了全部資產(chǎn)組合收益大于0概率最大原理，以全部資產(chǎn)組合單位風險期望收益最大為目標函數(shù)，以全部資產(chǎn)組合期望收益大于0為約束條件，建立了基于收益概率最大的新舊兩組套期保值決策模型。本模型的特色與創(chuàng)新一是通過中心極限定理分析得到了在套期保值過程中使全部資產(chǎn)組合收益大于0的概率最大的兩個基本條件：全部資產(chǎn)單位風險的收益最