基于資金限制的期貨套期保值模型研究.pdf

1、期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能主要通過(guò)套期保值策略來(lái)實(shí)現(xiàn)，期貨市場(chǎng)套期保值的關(guān)鍵問(wèn)題是套期保值比率的確定。本文在考慮期貨套期保值的資金需求量的基礎(chǔ)上，分別建立了基于資金限制的單品種期貨套期保值模型和基于資金限制的多品種期貨套期保值模型。 在基于資金限制的單品種期貨套期保值比率研究中，本文提出了基于資金限制的Sharp-ARIMA期貨套期保值決策模型。通過(guò)ARIMA時(shí)間序列預(yù)測(cè)期貨套期保值的資金需求量，以Sharp套期比模型為目標(biāo)函數(shù)，以

2、套保者的手頭資金大于套保資金需求量為約束，建立基于資金限制的Sharp-ARIMA期貨套期保值決策模型，解決基于資金限制的單品種期貨套期比的確定問(wèn)題。并利用WS411合約的歷史數(shù)據(jù)實(shí)證分析了該模型。本模型的創(chuàng)新與特色一是決策模型確定了套期保值的資金需求，避免了因資金短缺導(dǎo)致的套保失敗。二是提出了能夠反映期貨價(jià)格一階平穩(wěn)和季節(jié)性變化的套期保值資金需求量預(yù)測(cè)的研究思路，這就改變了現(xiàn)有研究?jī)H對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單平均預(yù)測(cè)的現(xiàn)狀，更加符合期貨價(jià)格的

3、波動(dòng)規(guī)律。三是揭示出套期保值者手頭持有的資金與套保比之間關(guān)系。 在多品種期貨套期保值模型研究中，本文提出了基于資金限制的多品種期貨套期保值決策模型。在最小方差套期保值的基礎(chǔ)上，通過(guò)多元GARCH模型預(yù)測(cè)多品種期貨和現(xiàn)貨的協(xié)方差矩陣，構(gòu)造了基于資金限制的多品種期貨最小方差套期保值決策模型的目標(biāo)函數(shù)。利用多元蒙特卡羅模擬方法，模擬套保一段時(shí)間后的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格分布，進(jìn)而確定多品種套期保值損失，從而建立了多品種期貨套期保值資金需求量的