我國(guó)投資者情緒指數(shù)的實(shí)證分析.pdf

1、行為金融是近十幾年在國(guó)外迅速崛起的研究領(lǐng)域，它放松了理性人的假設(shè)，在傳統(tǒng)金融理論的基礎(chǔ)上對(duì)金融市場(chǎng)的運(yùn)行提出更貼近現(xiàn)實(shí)的解釋。行為金融學(xué)注重投資者決策心理多樣性的研究，認(rèn)為投資者的行為和決策會(huì)影響資產(chǎn)定價(jià)和金融市場(chǎng)，市場(chǎng)不是有效的。 投資者情緒是反映投資者心理的重要因素，在這個(gè)框架下，研究投資者的情緒受哪些因素影響，以及投資者的情緒會(huì)對(duì)未來股票收益率產(chǎn)生什么樣的影響就顯得非常重要。據(jù)此本文做了以下工作： 參考國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)

2、投資者情緒的研究，對(duì)現(xiàn)有的投資者情緒指數(shù)按照來源進(jìn)行分類整理。 在此基礎(chǔ)上選取了六個(gè)投資者情緒指數(shù)，并按照市值大小把我國(guó)的股票分為大盤股、中盤股、小盤股。對(duì)投資者情緒指數(shù)和不同市值股票收益率的關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)只有BSI指數(shù)和ADR指數(shù)可以預(yù)測(cè)股票短期收益率。 本文還研究了哪些因素會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)投資者情緒產(chǎn)生影響，發(fā)現(xiàn)收益率的升高會(huì)使更多的投資者情緒看漲，但長(zhǎng)期的高收益卻會(huì)產(chǎn)生“謹(jǐn)慎的看漲情緒”，同時(shí)還發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)投資者對(duì)收益率的