我國股票市場指數(shù)效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、本文運(yùn)用事件研究法，研究了我國第一只統(tǒng)一的成份指數(shù)——滬深300指數(shù)從2005年6月到2007年12月的歷次樣本股調(diào)整事件的市場反應(yīng)，驗(yàn)證和分析了我國股票市場指數(shù)效應(yīng)的存在性和影響因素，主要得出了以下結(jié)論：1.滬深300指數(shù)效應(yīng)顯著存在，但是指數(shù)效應(yīng)對(duì)于調(diào)入和調(diào)出事件的意義不盡相同,也不完全對(duì)稱。調(diào)出指數(shù)的價(jià)格效應(yīng)比調(diào)入指數(shù)的價(jià)格效應(yīng)延后5～10天才會(huì)發(fā)生。從長期來看，調(diào)入事件的價(jià)格反應(yīng)要比調(diào)出事件的價(jià)格效應(yīng)明顯，這與市場分割假說相一致

2、。2.在指數(shù)調(diào)整的成交量反應(yīng)方面，本文發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)樣本股調(diào)整宣告日前后，被調(diào)整的樣本股的成交量有明顯的提前的增長，而且被調(diào)出指數(shù)的股票的成交量增長比調(diào)入指數(shù)的股票成交量增長要提前得多一些。從長期來看，調(diào)出樣本股成交量的增長幅度也比調(diào)入樣本股的增長幅度要小，這同樣也與市場分割假說相一致。 3.在指數(shù)調(diào)整前后的累計(jì)超額收益率與投資者的成交量之間是存在相關(guān)關(guān)系的，這與價(jià)格壓力假說是一致的。4.大的公司被調(diào)整為滬深300的成員公司