中國(guó)股票市場(chǎng)“周內(nèi)效應(yīng)”實(shí)證研究.pdf

1、“周內(nèi)效應(yīng)”(day-of-the-week effect)指股票市場(chǎng)在一周內(nèi)的某一天的平均收益率比一周內(nèi)其他任何一天的平均收益率高或者低，且在統(tǒng)計(jì)上有顯著性。這種股票收益率在一周內(nèi)存在周期波動(dòng)的現(xiàn)象，由于在理論上難以解釋，所以一直被認(rèn)為是一種股市異象。大量的實(shí)證研究表明“周內(nèi)效應(yīng)”是絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)和某些新興國(guó)家股票市場(chǎng)普遍存在的一種異象。 本文采用1991年至2007年中國(guó)股票市場(chǎng)所有上市公司1550只股票日數(shù)據(jù)作為

2、樣本數(shù)據(jù)，在使用虛擬變量的基礎(chǔ)上，利用Kruskal-Wallis非參數(shù)檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)周內(nèi)效應(yīng)的存在性(周內(nèi)收益率的差異性)，而后在檢驗(yàn)存在周內(nèi)效應(yīng)的情況下，運(yùn)用自回歸條件異方差族模型(ARCH族模型)驗(yàn)證是否存在顯著的周內(nèi)效應(yīng)。 在考察中國(guó)股票市場(chǎng)總體是否存在周內(nèi)效應(yīng)的同時(shí)，本文對(duì)股票進(jìn)行分組，考察不同規(guī)模公司股票收益率是否存在周內(nèi)效應(yīng)。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)均是采用上證綜合指數(shù)和深圳成分指數(shù)等指數(shù)作為樣本，由于數(shù)據(jù)的限制未能對(duì)股票進(jìn)行分組，