企業(yè)的財務困境管理研究.pdf

1、財務困境管理是公司金融領域的一個重要研究方向，企業(yè)是否將陷入財務困境狀態(tài)不僅關系到企業(yè)本身的戰(zhàn)略決策與調(diào)整，而且關系到其債權(quán)人和投資方的收益。在中國資本市場日益發(fā)展的今天，企業(yè)財務困境管理的研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文主要包括四大部分。第一部分對應第二章，主要介紹財務困境的識別問題。給出了本文對財務困境概念的描述。然后對于本文中將要用到的財務困境識別指標進行篩選，并且給出了本文研究中將要用到的樣本。最后分別使用模式識別的

2、支持向量機和貝葉斯網(wǎng)絡方法對于財務困境的識別做出研究，分別介紹了解決分類和分類概率兩類問題的方法并給出了實證研究。研究結(jié)果表明，支持向量機在分類問題的方法中更優(yōu)越；貝葉斯網(wǎng)絡方法不但可以解決分類問題，而且可以進一步計算出樣本屬于某一類別的概率。 第二部分對應第三章，應用分類器集成技術來提高識別性能，將分類器集成技術與第一章中的方法結(jié)合，增強識別模型的泛化能力，系統(tǒng)研究了在財務困境識別中，ADABOOST算法對TREE,BAYES

3、,NN,SVM等分類器集成分類的效果。研究結(jié)果表明，ADABOOST算法對TREE,BAYES,NN等分類器集成，能夠比較明顯地提高分類器的整體識別精度和泛化能力，對于SVM這樣的本身穩(wěn)定且泛化性能較好的分類器影響不大。 第三部分對應第四章，主要研究了企業(yè)財務困境動態(tài)預測問題。研究了生存分析方法在企業(yè)財務困境預測中的應用，利用生存分析半?yún)?shù)Cox模型推導出對應的生存函數(shù)，為動態(tài)的分析企業(yè)未來財務狀況以及可能陷入困境的可能性研究提

4、供了方法。 第四部分對應第五章，主要研究了企業(yè)財務困境預防和化解問題。嘗試將實物期權(quán)思想應用于財務困境問題，利用實物期權(quán)方法來預防和化解財務困境。首先介紹了金融期權(quán)和利率期限結(jié)構(gòu)的有關理論，得到了利率和折現(xiàn)率變化下的一類特殊期權(quán)-亞式期權(quán)的定價方法。接著利用期權(quán)思想研究了企業(yè)專利權(quán)的價值評估，企業(yè)進行專利權(quán)投資，一方面可以增強企業(yè)生存能力，避免出現(xiàn)財務危機，另一方面當企業(yè)出現(xiàn)財務危機時也給企業(yè)提供了一個進行風險投資，獲得超額利潤