企業(yè)財(cái)務(wù)困境的預(yù)測(cè)方法研究.pdf

1、財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)管理和投資管理領(lǐng)域的一個(gè)重要研究方向，因?yàn)槠髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況如何或是否將陷入財(cái)務(wù)困境狀態(tài)既關(guān)系到企業(yè)本身的戰(zhàn)略制訂與調(diào)整，還關(guān)系到其債權(quán)人或投資方的收益。在中國(guó)資本市場(chǎng)日益發(fā)展的今天，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的判斷和財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)的研究尤其具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)是通過(guò)對(duì)企業(yè)公開(kāi)對(duì)外發(fā)布的會(huì)計(jì)報(bào)表中的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，應(yīng)用科學(xué)的預(yù)測(cè)與決策方法，對(duì)企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行判斷，以預(yù)測(cè)其在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生財(cái)務(wù)困

2、境的概率。本文的目的是研究一般企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)方法，旨在提出一個(gè)無(wú)企業(yè)規(guī)模限制、行業(yè)局限、股權(quán)結(jié)構(gòu)等局限，可以廣泛應(yīng)用的財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)方法。論文在國(guó)內(nèi)外有關(guān)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)診斷研究綜合分析的基礎(chǔ)上，提出了對(duì)財(cái)務(wù)狀況診斷和財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)一些基本問(wèn)題的看法和觀點(diǎn)；基于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)和企業(yè)財(cái)務(wù)困境形成過(guò)程的理解，本文認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)困境的短期預(yù)測(cè)和中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)的機(jī)理和影響因素是不同的，因而要求不同的預(yù)測(cè)指標(biāo)體系。論文在單指標(biāo)的多種統(tǒng)計(jì)

3、分析的基礎(chǔ)上，提出了若干套財(cái)務(wù)困境短期和中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)的指標(biāo)體系，并應(yīng)用所提出的預(yù)測(cè)方法，結(jié)合滬市和深市上市公司的數(shù)據(jù)，通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證了本文提出的預(yù)測(cè)思路、預(yù)測(cè)指標(biāo)體系和預(yù)測(cè)方法的可行性。 本文的主要工作與創(chuàng)新性成果包括以下幾個(gè)方面：1、總結(jié)提煉了對(duì)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)基本內(nèi)涵的認(rèn)知并分析了企業(yè)財(cái)務(wù)困境的形成過(guò)程。本文在國(guó)內(nèi)外已有研究綜合分析的基礎(chǔ)上，認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)困境的基本內(nèi)涵是企業(yè)財(cái)務(wù)的一種不健康狀態(tài)，其主要表現(xiàn)是不能履行到期財(cái)務(wù)義務(wù)或

4、意味著將不能履行到期財(cái)務(wù)義務(wù)，包括不能支付優(yōu)先股股利或無(wú)償債能力；若無(wú)外力介入，企業(yè)將最終走向無(wú)能力持續(xù)經(jīng)營(yíng)或破產(chǎn)。導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)困境的原因包括企業(yè)的管理因素和環(huán)境變化因素，不同的因素都具有一定的財(cái)務(wù)困境的預(yù)示能力，但預(yù)示的提前期有所不同。 2、提出了企業(yè)財(cái)務(wù)困境的短期和中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)指標(biāo)體系。本文認(rèn)為，企業(yè)管理差和環(huán)境變化等方面的因素導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)困境的出現(xiàn)，不同的原因?qū)ω?cái)務(wù)困境預(yù)示的提前期是不同的。對(duì)滬市和深市上市公司隨機(jī)選擇樣本

5、的實(shí)證分析結(jié)果說(shuō)明，企業(yè)的盈利能力(如盈利增長(zhǎng)指數(shù)和資產(chǎn)報(bào)酬率)和企業(yè)管理水平的高低(如資產(chǎn)管理狀況指標(biāo)，留存收益與總資產(chǎn)比例、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；企業(yè)規(guī)模與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，Log(總凈資產(chǎn)))方面的指標(biāo)具有較強(qiáng)的短期預(yù)示作用，而企業(yè)的資產(chǎn)管理能力方面的指標(biāo)具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期預(yù)示作用。 3、提出了一種將Logistic回歸與支持向量機(jī)集成的預(yù)測(cè)方法，即LRSVM。該方法通過(guò)修改支持向量機(jī)的輸出而改進(jìn)其預(yù)測(cè)精度。基于基準(zhǔn)檢驗(yàn)數(shù)據(jù)集的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

6、說(shuō)明，所提出方法的預(yù)測(cè)精度明顯優(yōu)于一般的支持向量機(jī)。短期和中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)的實(shí)證結(jié)果表明，該方法能夠達(dá)到目前最好的短期和中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)精度。 4、提出了一種考慮企業(yè)生命周期影響的財(cái)務(wù)狀況判別方法。該方法根據(jù)企業(yè)不同時(shí)期的共性特征，并應(yīng)用基于模糊推理的方法，以判別一個(gè)企業(yè)所處的生命周期階段。通過(guò)總結(jié)創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期、再生期和衰退期企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣模式，并通過(guò)比較企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與典型優(yōu)劣模式的相似性來(lái)判別一個(gè)企業(yè)是否處于財(cái)務(wù)困境狀態(tài)。