外資并購的估價研究——以CVC并購珠海中富為例.pdf

1、從1995年外資并購北旅股份以來，外資并購中國上市公司的歷史已經(jīng)12年了，尤其是近幾年來，中國的資本市場也成為國際金融資本的熱土，中國的眾多企業(yè)特別是行業(yè)龍頭企業(yè)成為外資并購的目標(biāo)。 在外資并購的過程中，對目標(biāo)企業(yè)價值進行合理科學(xué)的評估，是外資并購交易成功進行的基本條件。歐美國家積累了一套成熟的估價方法保證估價果的合理性和科學(xué)性，對于中國來說，學(xué)習(xí)其成功的經(jīng)驗有利于參與未來的并購活動。 因此，本文以CVC并購珠海中富案例

2、為研究對象，對其中的估價問題進行了研究，使用兩種常用的并購估價方法(現(xiàn)金流折現(xiàn)法和可比公司法)定量地對并購目標(biāo)進行了估價。在估價前，從定性的角度，使用行業(yè)分析和財務(wù)分析的方法對并購目標(biāo)進行了分析，得出了公司的基本價值，為定量的計算打下了基礎(chǔ)。然后，根據(jù)并購目標(biāo)所處的行業(yè)狀況、公司的經(jīng)營水平、盈利能力作出了假設(shè)，預(yù)測了公司的自由現(xiàn)金流。另外，本文還對兩種估價法做了評價，還介紹了并購風(fēng)險和并購成本，用以說明并購中需要考慮這兩個問題本文希望通