版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)
文檔簡介
1、投資決策是企業(yè)面臨的最重要的財務決策之一,是公司成長的主要動因和未來現(xiàn)金流量增長的重要基礎,它將直接影響公司的融資決策和股利決策,從而影響公司的經(jīng)營風險、盈利水平以及資本市場對其經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景的評價,成為公司財務決策的起點。經(jīng)濟學家、金融學家和財務學家一直對企業(yè)投資行為非常感興趣。然而,從微觀角度來看,哪一種因素最能影響公司投資決策在實務界和學術(shù)界仍未取得一致意見。 我國資本市場屬于新興市場,存在很多不完善之處,影響著上市公
2、司的投資行為和效率。我國上市公司處于大股東超強控制狀態(tài),大股東擁有足夠多的控制權(quán)以制定符合其意志和利益的投資決策。盡管股權(quán)分置改革可以在一定程度上改善公司治理結(jié)構(gòu),但不可能從根本上改變大股東控制狀況,可見,大股東控制仍然是后股權(quán)分置時代上市公司的重要特征。同時,我國股票市場短期投機交易偏好占主流,上市公司迷失了業(yè)務發(fā)展方向,投資行為短期化。在這種背景下,上市公司的投資行為在某種程度上被嚴重扭曲,因此,我國上市公司資金配置效率低下的主要原
3、因在于企業(yè)存在普遍的非效率投資行為。 而我國國有控股上市公司由于決策過程的復雜性及影響因素的多重性,對其投資行為的研究顯得更有價值。國有控股上市公司投資欲望過于強烈,惡性投資現(xiàn)象比比皆是,其投資行為在某種程度上被嚴重扭曲,主要表現(xiàn)為投資不足、過度投資、頻繁變更募集資金投向等,導致投資效率低下。但是國內(nèi)外針對中國國有控股上市公司投資行為因素的專項研究非常的少。因此,全面、客觀地揭示我國國有控股上市公司投資行為存在的問題并尋求有效的
4、解決途徑,對提高其經(jīng)濟效益和促進資本市場健康發(fā)展是十分必要的。 本文采用理論分析與實證研究相結(jié)合的方法,在界定投資行為概念的基礎上,對國有控股上市公司投資支出與影響投資支出的各個微觀因素的關(guān)系進行理論分析,依托我國股票市場國有控股的制造型企業(yè)的財務數(shù)據(jù),對投資行為和影響因素進行具體指標設定,以上市公司投資規(guī)模為被解釋變量,以融資結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營現(xiàn)金流和產(chǎn)品市場競爭指標為解釋變量建立多元回歸模型,探討了國有控股上市公司投資行為
5、的微觀影響因素,構(gòu)造了綜合性的分析框架。 本文的研究工作主要從以下幾各方面展開: 第一章(緒論):先點出研究的背景以及現(xiàn)實意義,接著詳細的歸納出與研究相關(guān)的國內(nèi)外文獻綜述,最后闡明文章的研究方法以及結(jié)構(gòu)框架。 第二章(相關(guān)基本理論和我國國有控股上市公司投資行為現(xiàn)狀分析):首先是關(guān)于我國國有控股上市公司和投資行為概念的界定。接著介紹了相關(guān)的一些基本理論,其中包括了投資函數(shù)模型、滿意資本存量模型、投資加速原理和新古典
6、投資理論。最后對我國國有控股上市公司投資現(xiàn)狀及宏觀的成因進行了理論分析。 第三章(國有控股企業(yè)投資行為的影響因素):建立了一個基于融資結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營現(xiàn)金流和產(chǎn)品市場競爭能力的分析框架,深入探討影響國有控股企業(yè)投資行為特征的主要的微觀因素。 第四章(國有控股上市公司投資行為影響因素的實證分析):對我國國有控股上市公司投資行為的微觀影響因素進行了實證分析 第五章(結(jié)論和建議):總結(jié)歸納出研究結(jié)論并提出一些對策建
7、議。 經(jīng)過較深入的理論和實證分析,得出以下的相關(guān)研究結(jié)論:1、國有控股上市公司的融資結(jié)構(gòu)與投資水平之間是顯著正相關(guān)關(guān)系,債權(quán)融資對企業(yè)投資行為有一定促進和支撐作用,但約束力不夠,這與傳統(tǒng)理論相悖。2、國有控股上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對投資行為具一定的影響效應,但影響不大。國有股比例和投資規(guī)模是弱相關(guān)關(guān)系。3、資產(chǎn)特性對企業(yè)投資行為的影響是不可忽視的,經(jīng)營現(xiàn)金流在前三年與投資規(guī)模是顯著正相關(guān),企業(yè)現(xiàn)金流充裕,內(nèi)源融資成本較低,使得企業(yè)投
8、資規(guī)模較大;而在2007年經(jīng)營現(xiàn)金流與投資規(guī)模呈弱相關(guān),主要是因為資本市場的繁榮使得企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)入股票證券市場,從而降低經(jīng)營現(xiàn)金流與投資規(guī)模的相關(guān)性。4、產(chǎn)品市場競爭能力對投資活動具有十分重要的影響。資產(chǎn)報酬率與投資規(guī)模呈顯著正相關(guān)關(guān)系,資產(chǎn)報酬率越低說明競爭越激烈,所以產(chǎn)品市場競爭和投資規(guī)模呈負相關(guān)關(guān)系。5、凈利潤增長率對國有控股上市公司投資規(guī)模有較顯著的正影響。6、企業(yè)的規(guī)模對國有控股上市公司投資行為有較顯著的正影響。 本文
9、的主要創(chuàng)新之處:從融資結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營現(xiàn)金流和產(chǎn)品市場競爭四大因素探討了對我國國有控股上市公司投資行為的影響,構(gòu)造了綜合性的分析框架,而國內(nèi)學者很少從這四個方面進行定量分析。從這四個方面來分析影響我國國有控股上市公司投資行為是一個較新的嘗試,從多個視角對我國國有控股上市公司的投資行為提供了合理的解釋。 本文的不足之處:雖然本文對國有控股上市公司投資行為的優(yōu)化方法提出了一些建議,但并沒有充分利用到本文的研究成果,這是由于本文主
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 國有控股上市公司過度投資行為影響因素的實證研究.pdf
- 非國有控股上市公司負債融資對投資行為影響的實證研究.pdf
- 國有控股上市公司非效率投資影響因素研究.pdf
- 中國國有控股上市公司投資行為及效率研究.pdf
- 中國國有控股上市公司投資效率研究.pdf
- 股權(quán)結(jié)構(gòu)與國有控股上市公司過度投資行為的研究.pdf
- 上市公司負債融資對投資行為影響的實證分析
- 國有控股上市公司投資效率分析——基于關(guān)聯(lián)交易視角.pdf
- 現(xiàn)金持有水平對上市公司投資行為的影響研究——基于我國非國有控股上市公司視角.pdf
- 上市公司控股股東利益侵占影響因素分析.pdf
- 國有上市公司過度投資行為分析研究.pdf
- 我國國有控股上市公司高管薪酬影響因素的研究.pdf
- 關(guān)于國有控股上市公司A的股權(quán)激勵實證研究.pdf
- 我國終極控股股東對上市公司投資行為影響研究.pdf
- 國有控股上市公司股權(quán)激勵案例分析
- 我國國有上市公司的投資效率以及影響因素淺析
- 上市公司過度投資內(nèi)部影響因素實證研究.pdf
- 上市公司股利政策影響因素實證分析
- 中國上市公司投資決策影響因素實證研究.pdf
- 電力上市公司投資決策影響因素實證研究.pdf
評論
0/150
提交評論