國有控股上市公司過度投資行為影響因素的實證研究.pdf

1、在上市公司的理財管理中,投資是公司進行財務(wù)決策的起點,是公司對資金進行配置的活動。有效率的公司投資行為可以使公司的價值最大化,進而使公司在市場競爭中實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在我國,大多數(shù)上市公司由原國有企業(yè)改制而成,受到原國有企業(yè)利用財政和銀行資金的“投資饑渴癥”的影響,企業(yè)經(jīng)常進行盲目投資,從而造成投資過度。目前,國有控股上市公司是我國經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。因此,研究國有控股上市公司過度投資行為具有重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文采用定性、定

2、量和比較三者相結(jié)合的研究方法,立足于中國特殊的制度背景與市場環(huán)境,從過度投資的理論基礎(chǔ)出發(fā),針對國有控股上市公司過度投資的現(xiàn)狀,提出了增加現(xiàn)金股利發(fā)放、增加管理者持股、加強信息披露、增加財務(wù)分析師跟進、減少政府干預(yù)、加強法律制度環(huán)境建設(shè)等影響因素,以期對國有控股上市公司過度投資行為起到一定的緩解作用。
　　 緊接著,本文對過度投資行為進行了實證研究。本文在前人成果和理論綜述的基礎(chǔ)上,以2007—2009年國有控股上市公司為研究對

3、象,針對我國國有控股上市公司是否存在過度投資,中央直屬企業(yè)和地方控股企業(yè)是否存在過度投資,其存在的過度投資行為是否對公司業(yè)績造成影響,影響因素是否對緩解過度投資行為發(fā)揮作用進行了描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析、獨立樣本T檢驗和回歸分析。最后,針對我國國有控股上市公司存在的過度投資行為,本文提出了制約建議。
　　 本文的主要成果有以下幾個方面:(1)我國國有控股上市公司普遍存在過度投資行為,且地方控股上市公司存在比中央直屬企業(yè)更為嚴重