我國(guó)醫(yī)藥制藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系研究.pdf

1、在財(cái)務(wù)成本管理方面,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)一直是研究的熱點(diǎn)領(lǐng)域。不同的資本結(jié)構(gòu)關(guān)系有著不同的風(fēng)險(xiǎn)和成本。權(quán)益資本的比重越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小,但是企業(yè)的籌資成本就越大,債務(wù)資本則反之。合理的資本結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)降低籌資成本,充分利用風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿作用,提升企業(yè)價(jià)值。而我國(guó)的上市公司存在著股權(quán)融資傾向,資本結(jié)構(gòu)中,債務(wù)比率較低。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,資本結(jié)構(gòu)的管理理念不高,沒(méi)有上升到戰(zhàn)略的高度,不能很好的規(guī)劃資本結(jié)構(gòu),財(cái)務(wù)杠桿作用沒(méi)有得到有效的利用,并可

2、能影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)價(jià)值。
　　本文研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,首先對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值研究的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述和分析。國(guó)外的文獻(xiàn)大多證明了資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間呈正相關(guān),而國(guó)內(nèi)的研究所得的結(jié)論差異比較大。國(guó)內(nèi)學(xué)者研究了不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)有的行業(yè)兩者正相關(guān),而有的行業(yè)兩者是負(fù)相關(guān)或呈“倒U”型的關(guān)系?？梢?jiàn),在我國(guó),行業(yè)是影響資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的重要因素。因此,本文主要研究我國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)上

3、市公司的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系,試圖對(duì)其財(cái)務(wù)決策和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供一些建設(shè)性的建議。
　　本文對(duì)已有的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系的傳統(tǒng)理論和現(xiàn)代理論進(jìn)行了簡(jiǎn)單的梳理,并分析了影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的各種因素。之后,運(yùn)用數(shù)據(jù)分析了中國(guó)醫(yī)藥制藥業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)我國(guó)醫(yī)藥制藥行業(yè)上市公司存在資產(chǎn)負(fù)債率偏低、短期負(fù)債率較高、債券融資規(guī)模小的現(xiàn)象。隨后,并用計(jì)量經(jīng)濟(jì)的模型,以滬深兩市發(fā)行A股的醫(yī)藥制藥業(yè)上市公司為研究對(duì)象,篩選