2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈,企業(yè)外源融資受限較多,融資成本較高,且存在內(nèi)部代理沖突。以上種種因素使得企業(yè)投資所用資金偏向于依賴低成本的內(nèi)源融資,表現(xiàn)出投資-現(xiàn)金流敏感性。長(zhǎng)期以來(lái),關(guān)于投資-現(xiàn)金流敏感性的研究眾多。有學(xué)者從其產(chǎn)生根源入手進(jìn)行研究。以FHP(1988)為代表的學(xué)者,研究發(fā)現(xiàn)融資約束誘發(fā)了企業(yè)投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感; Jensen(1986)等學(xué)者則認(rèn)為,自由現(xiàn)金流代理成本才是其產(chǎn)生的根本原因;還有學(xué)者對(duì)這兩種觀點(diǎn)均表示贊

2、同。近年來(lái),更多學(xué)者選擇從相關(guān)應(yīng)用角度去研究投資-現(xiàn)金流敏感性,發(fā)現(xiàn)區(qū)域差異及公司治理水平的高低會(huì)導(dǎo)致不同的投資與現(xiàn)金流敏感性。
  本文從應(yīng)用的角度出發(fā),以會(huì)計(jì)信息質(zhì)量為切入點(diǎn),借鑒國(guó)外的研究思路與方法,探討了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是否能改善投資-現(xiàn)金流敏感性這一問(wèn)題。本文認(rèn)為,融資約束與代理成本均能導(dǎo)致投資對(duì)現(xiàn)金流敏感。會(huì)計(jì)信息的資本定價(jià)及公司治理功能,決定了高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)融資約束及代理成本均有改善作用。故本文假設(shè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與

3、投資-現(xiàn)金流敏感性呈負(fù)相關(guān),并選取2007-2013年深交所上市的主板非金融類上市公司共1382家年度公司樣本,對(duì)所提假設(shè)加以驗(yàn)證。結(jié)果證明,提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,能降低企業(yè)的投資-現(xiàn)金流敏感性。
  本文還結(jié)合中國(guó)存在“預(yù)算軟約束”這一制度背景,進(jìn)一步研究了不同預(yù)算軟約束程度下,會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)投資-現(xiàn)金流敏感性改善作用的差異。結(jié)果發(fā)現(xiàn),會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的改善作用,會(huì)隨企業(yè)預(yù)算軟約束程度的提高而有所削弱甚至失效。即在預(yù)算軟約束較高的企業(yè)中

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