機構(gòu)投資者的股權(quán)變動實證研究——基于高頻數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、本文采用理論和實證相結(jié)合的方法對機構(gòu)投資者交易行為進行了研究。首先對機構(gòu)投資者進行了界定并總結(jié)了其發(fā)展?fàn)顩r，其次從機構(gòu)投資者行為的理性分析，特征和問題以及與個人投資者行為差異三方面對機構(gòu)投資者的投資行為進行總體描述和分析。在提出研究假設(shè)和研究方法后，建立了實證模型。本文的研究以2005年1月1日到2007年12月31日滬深股市A股上市公司為樣本，通過研究機構(gòu)投資者對上市公司的持股比例變動和上市公司的交易規(guī)模之間的相關(guān)性來探究我國機構(gòu)投資

2、者的持股特點，同時對傳統(tǒng)的價值型劃分法和本文提出的回歸方法得到的結(jié)果進行比較。
　　 本文研究得到的主要結(jié)論包括：(1)機構(gòu)投資者并不偏好公司規(guī)模較大的股票。對于公司規(guī)模較大的股票，統(tǒng)計結(jié)果顯示出機構(gòu)投資者并沒有表現(xiàn)出特別的偏好，反而對于較小規(guī)模的公司股票表現(xiàn)出持有意愿；(2)雖然機構(gòu)投資者會刻意偽裝自己的身份，但是現(xiàn)實中機構(gòu)投資者還是傾向于大單交易；(3)機構(gòu)投資者的投資理念尚未轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值發(fā)現(xiàn)型，交易行為存在明顯的投機性；(4