A公司杠桿收購與整合研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深入，兼并重組、擴大規(guī)模，保持企業(yè)長久發(fā)展的一種必然選擇。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：我國國內(nèi)并購市場2006年至2011年間共完成并購2626起，涉及并購金額2000多億美元。在眾多并購案中涉及較多的并購方式以及并購后的整合問題,所以在我國企業(yè)并購活動發(fā)展較快的情況下,對并購和并購后的整合研究日益重要和迫切。本文通過對A公司杠桿收購國有企業(yè)B公司的案例分析，來對公司杠桿收購及并購后的整合進行研究。
　　本案例中A公

2、司為國企改制后的民營企業(yè)，資產(chǎn)總額9300多萬元，所有者權(quán)益6322萬元，實收資本2030萬元，而B公司是國有控股的煙機設(shè)備制造企業(yè)，擁有多項煙機產(chǎn)品專利，被收購前資產(chǎn)總額15847萬元，所有者權(quán)益11709萬元，實收資本3406萬元。A公司于2009年5月通過市產(chǎn)權(quán)交易中心對B公司進行了收購，在此次收購中，A公司以部分自有資金及通過自身的融資能力和渠道以高額負(fù)債融資的方式募集了10473萬的收購款，以杠桿收購方式完成對國有企業(yè)B公司的

3、收購。本論文首先對該案例研究的意義、背景以及杠桿收購相關(guān)理論進行了研究，并闡述了相關(guān)的理論，接著對民營企業(yè)A公司杠桿收購國有企業(yè)B公司的企業(yè)背景、并購動因、并購過程及并購后的整合過程進行了研究。被收購后B公司資產(chǎn)總額17637萬元，實收資本6210萬元，收購?fù)瓿珊驛公司展開對B公司組織機構(gòu)、人事、財務(wù)等方面的整合。之后根據(jù)B公司近三年財務(wù)報表，從財務(wù)指標(biāo)體系角度，重點對收購及整合后的績效進行了分析和研究。同時引入經(jīng)濟增加值分析法從A公司

4、角度對B公司并購后的績效進行分析，研究表明B公司在并購整合后，公司在企業(yè)盈利能力方面提升加大；在償債能力方面，公司資產(chǎn)流動性較好，償還流動負(fù)債的能力較強；在公司資產(chǎn)狀況方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率得到提升，降低了資金占用成本，提高了資金使用率；在經(jīng)營增長方面，銷售收入大幅提高。通過三年的經(jīng)濟增加值的分析，公司并購整合的三年中經(jīng)濟增加值（EVA）均為正值，說明A公司投入的全部資本成本可以從B公司的經(jīng)營利潤經(jīng)營得到補償，B公司的經(jīng)營管理