杠桿收購中優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的研究.pdf

1、作為主流的收購方式之一,杠桿收購早在80年代風(fēng)靡美國。使用大規(guī)模舉債并且讓被收購公司現(xiàn)金流支付債務(wù)利息的方式,讓許多著名基金和公司完成了許多“蛇吞象”的經(jīng)典案例。
　　在杠桿收購中,關(guān)鍵之處在于,是對(duì)被收購企業(yè)的估值以及相關(guān)融資結(jié)構(gòu)的安排。本文以優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)為主線,對(duì)杠桿收購中涉及的融資工具和資金成本計(jì)算方法進(jìn)行深入研究,在總結(jié)融資結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上,設(shè)計(jì)了融資債務(wù)估值模型,并且輔以真實(shí)的案例進(jìn)行模型的測算和解析,對(duì)實(shí)際操作中的杠桿

2、收購有一定的指導(dǎo)意義。
　　論文共分為六章,主要內(nèi)容及結(jié)論如下:前三章作為理論基礎(chǔ),主要介紹了國內(nèi)外杠桿收購的現(xiàn)狀,概述了現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論、解釋杠桿收購的決策流程,被收購標(biāo)的的估值方法,融資工具的選擇及資金成本的計(jì)算等。第四章和第五章主要提出融資債務(wù)估值模型和實(shí)例研究。首先探討了債務(wù)對(duì)估值的影響,然后提出了三種融資債務(wù)的估值模型方法。對(duì)KKR、高盛放棄收購哈曼的案例進(jìn)行分析,測算了融資結(jié)構(gòu)變化對(duì)哈曼估值的影響,用數(shù)據(jù)解釋了收購