中國私募股權(quán)投資退出機制研究.pdf

1、伴隨著金融危機和債務(wù)危機的持續(xù)性影響，全球都彌漫著蕭條的氣息。在經(jīng)歷了四萬億基建投資和一系列反周期政策的推動后，我國的經(jīng)濟(jì)最終也未能幸免于難，2012年初政府就已經(jīng)提出了保八的政策目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長前景令人堪憂。與之相對應(yīng)的私募股權(quán)市場也進(jìn)入了寒冬，面臨著行業(yè)的洗牌，全民PE的黃金時代一去不復(fù)返。眾所周知，私募股權(quán)投資基金的發(fā)展對于一國經(jīng)濟(jì)的增長、中小企業(yè)的融資、高新技術(shù)的發(fā)展以及產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新都有著不可替代的重要作用。也正是在這個困難時期

2、，我國的經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、中小企業(yè)的融資都更加需要私募股權(quán)投資基金的支持，因此找出并排除私募股權(quán)市場發(fā)展的障礙，推動其健康發(fā)展具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　 私募股權(quán)投資基金的運作環(huán)節(jié)包括資金籌集、項目投資及管理和退出三大環(huán)節(jié)。其中關(guān)系到私募股權(quán)投資基金循環(huán)運作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是退出。只有順暢的退出機制才能保證私募股權(quán)投資基金的收益實現(xiàn)和可持續(xù)發(fā)展。由于我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展起步晚，在退出機制上還存在很多障礙和問題，

3、這些問題如不加以重視和解決，將極大地制約我國私募股權(quán)投資市場的發(fā)展和作用發(fā)揮。
　　 本文基于私募股權(quán)投資基金退出相關(guān)理論和國內(nèi)現(xiàn)狀，對我國私募股權(quán)投資基金退出機制展開了研究和分析。主要包括五個主體部分:第一章是私募股權(quán)投資相關(guān)文獻(xiàn)綜述，主要介紹關(guān)于私募股權(quán)投資退出的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。第二章主要是對于私募股權(quán)投資的相關(guān)理論介紹，包括其定義、分類和運作流程。第三章屬于私募股權(quán)投資退出機制的理論研究。首先闡述了退出機制的概念和意義，強

4、調(diào)了退出機制在私募股權(quán)投資運作過程中的重要性;其次，簡單介紹了幾種最常用的退出方式并加以分析比較，說明采用每種方式的優(yōu)勢和缺陷;最后重點進(jìn)行了私募股權(quán)投資退出影響因素的分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)周期、資本市場環(huán)境、法律環(huán)境、受資企業(yè)所處行業(yè)、退出的交易成本、投資機構(gòu)成熟度、資金來源和中介服務(wù)環(huán)境等八個方面分別展開。第四章結(jié)合具體數(shù)據(jù)，總結(jié)出我國私募股權(quán)投資退出機制的發(fā)展現(xiàn)狀和問題。這一章屬于提出問題環(huán)節(jié)，是本文的研究重點，筆者根據(jù)對于退出機制的理