我國(guó)私募股權(quán)投資基金退出方式比較研究.pdf

1、私募股權(quán)投資基金在我國(guó)起步于20世紀(jì)90年代，近些年來(lái)隨著市場(chǎng)化水平的提高，其在我國(guó)的發(fā)展速度也越來(lái)越快。在私募股權(quán)投資基金運(yùn)行全過(guò)程中，最后的退出至關(guān)重要，它直接決定了一次投資是否成功。因此，籌劃并完成好退出，具有現(xiàn)實(shí)的研究意義。
　　本文按照“私募股權(quán)投資基金及退出方式-各退出方式優(yōu)劣及績(jī)效水平與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)-退出具體案例-我國(guó)的現(xiàn)狀與存在問(wèn)題-問(wèn)題原因分析-簡(jiǎn)要研究結(jié)論與政策建議”的邏輯順序，借鑒國(guó)內(nèi)外成熟的研究方式及理論成果，在

2、對(duì)私募股權(quán)投資基金及其退出進(jìn)行闡述的前提下，介紹目前市場(chǎng)上常見(jiàn)的幾種退出方式，結(jié)合我國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)2008年以來(lái)的相關(guān)數(shù)據(jù)及具體案例，對(duì)各退出方式的績(jī)效水平與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及私募資本的選擇意愿進(jìn)行分析比較。研究認(rèn)為:首次公開(kāi)發(fā)行是回報(bào)率最高且最受基金歡迎的方式但實(shí)現(xiàn)難度高，總體占比較低;新三板市場(chǎng)退出近年發(fā)展迅速，但交易雙方信息不對(duì)稱(chēng)，市場(chǎng)不成熟，交易價(jià)格存在泡沫;兼并收購(gòu)?fù)顺龀杀镜汀⒎绞届`活且近年回報(bào)率高，但交易方選擇范圍較小并應(yīng)防范因內(nèi)控制

3、權(quán)喪失導(dǎo)致的企業(yè)內(nèi)部阻力;股權(quán)回購(gòu)交易方式靈活、退出快且能夠基本保證投資收益，但應(yīng)關(guān)注回購(gòu)方遠(yuǎn)期履約能力及對(duì)賭協(xié)議的法律效力;清算則是止損的選擇。
　　通過(guò)分析我國(guó)私募股權(quán)投資基金退出方式的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、現(xiàn)狀及退出案例，以及對(duì)退出方式的比較結(jié)果，歸納目前推退出方式上存在的問(wèn)題及其原因，最后針對(duì)前述問(wèn)題及原因，為進(jìn)一步完善退出機(jī)制，從規(guī)范法律法規(guī)及監(jiān)管體系、構(gòu)建多層次市場(chǎng)體系、加快專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍培養(yǎng)及探索新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下符合市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)與路徑的