中國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)實(shí)證研究.pdf

1、 學(xué)校代碼：10207 分 類 號(hào)：F830 學(xué) 號(hào)：4101020019 密 級(jí)：內(nèi)部 碩 士 學(xué) 位 論 文 中國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)實(shí)證研究 中國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)實(shí)證研究 The Empirical Study of Term Structure of interest The E

2、mpirical Study of Term Structure of interest Rate of government bond in china Rate of government bond in china 學(xué)科專業(yè)：金融學(xué) 學(xué)科專業(yè)：金融學(xué) 研究方向：應(yīng)用金融 研究方向：應(yīng)用金融 姓 名： 名：聞少博 聞少博 指導(dǎo)教師： 指導(dǎo)教師：孫峰 孫峰教授 教授 碩士學(xué)位類型：學(xué)歷碩士 碩士學(xué)位類型：學(xué)歷碩士 授

3、予單位：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué) 授予單位：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué) 二 O 一三年三月中 文 摘 要 目前， 我國(guó)利率市場(chǎng)化改革取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展， 利率引導(dǎo)資源配置功能日益凸顯，此時(shí)作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的國(guó)債利率將承擔(dān)起金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率的角色，由不同到期期限的國(guó)債收益率組成的利率期限結(jié)構(gòu)， 將對(duì)金融資產(chǎn)的定價(jià)、 創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理等產(chǎn)生重大影響。與此同時(shí)，我國(guó)也會(huì)推進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展， 因?yàn)槔势谙藿Y(jié)構(gòu)和國(guó)債市場(chǎng)會(huì)相互作用， 發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)有利用形成合理的

4、國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)， 而合理的利率期限結(jié)構(gòu)也會(huì)促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展。 但發(fā)展債券市場(chǎng)更為重要。 本文就是以國(guó)債市場(chǎng)為著眼點(diǎn)，對(duì)國(guó)債市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究,探求不同到期期限國(guó)債收益率之間的關(guān)系。 國(guó)債市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近二十年的迅速發(fā)展， 已經(jīng)成為債券市場(chǎng)的重要組成部分， 在發(fā)行量和余額存量方面， 已經(jīng)足以對(duì)其它金融市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響， 本文通過(guò)回顧債券市場(chǎng)發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀， 對(duì)國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行剖析， 探求國(guó)債利率能否作為利率期限結(jié)構(gòu)的標(biāo)的以及作為

5、基準(zhǔn)利率的合理性。 分析的結(jié)果是雖然中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債市場(chǎng)相距很大， 但已基本滿足作為基準(zhǔn)利率條件，可以作為研究的原材料。 本文主要的研究對(duì)象是利率期限結(jié)構(gòu)， 詳細(xì)回顧了利率期限結(jié)構(gòu)理論發(fā)展歷程， 以及有代表性的利率期限結(jié)構(gòu)模型原理和優(yōu)缺點(diǎn)。 并利用隨機(jī)過(guò)程原理和非參數(shù)核估計(jì)方法， 建立了一種非參數(shù)利率期限結(jié)構(gòu)模型。 由于在實(shí)踐中利率的樣本分布與假設(shè)的總體分布相差較大， 參數(shù)化模型的正確性也會(huì)受到質(zhì)疑， 非參數(shù)利率期限結(jié)構(gòu)模型只