政府干預(yù)、股權(quán)激勵(lì)及其對(duì)企業(yè)業(yè)績的影響.pdf

1、碩士學(xué)位論文政府干預(yù)、股權(quán)激勵(lì)及其對(duì)企業(yè)業(yè)績的影響StudyonGovernmentIntervention，EquityIncentivesandItsImpactonFirm’SPerformance學(xué)號(hào)：2羔!至QQQ魚大連理工大學(xué)DalianUniversityofTechnology大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要隨著公司股權(quán)的日益分散，所有權(quán)與控制權(quán)分離的現(xiàn)象在世界各國企業(yè)越來越突出，引發(fā)了委托一代理問題。為了解決經(jīng)理人和股東之

2、間的利益矛盾，合理激勵(lì)公司管理層人員，很多公司開始采取股權(quán)激勵(lì)的方式。股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)維持持續(xù)發(fā)展和競爭力的重要手段和措施。在此背景下，針對(duì)我國的股權(quán)分置改革背景，提出以下問題：我國上市公司的股權(quán)激勵(lì)行為主要受什么因素制約上市公司股權(quán)激勵(lì)是否對(duì)企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生了積極的影響首先，在對(duì)股權(quán)激勵(lì)基本概念和主要模式分析的基礎(chǔ)上，回顧了股權(quán)激勵(lì)的主要相關(guān)理論基礎(chǔ)，并對(duì)我國上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，揭示我國上市公司股權(quán)激勵(lì)中存在的主要問題

3、。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建了政府干預(yù)、股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)業(yè)績關(guān)系的分析框架，通過對(duì)政府干預(yù)與上市公司股權(quán)激勵(lì)的關(guān)系、上市公司股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系進(jìn)行理論分析，提出了相應(yīng)的研究假設(shè)。其次，立足于中國情境，以我國深滬兩市A股實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司為研究樣本，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)政府干預(yù)與上市公司股權(quán)激勵(lì)、上市公司股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系進(jìn)行了回歸分析，從而對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)行為及其對(duì)企業(yè)業(yè)績的影響進(jìn)行了實(shí)證研究，主要得到以下結(jié)論。(1)政府干預(yù)

4、對(duì)上市公司的股權(quán)激勵(lì)行為具有一定的抑制作用。上市公司所處地區(qū)的政府干預(yù)程度越強(qiáng)，上市公司股權(quán)激勵(lì)的水平就越低。結(jié)果表明，上市公司股權(quán)激勵(lì)的推出在中國有其特殊的制度背景，上市公司管理者多任務(wù)目標(biāo)的存在影響了股權(quán)激勵(lì)的強(qiáng)度。政府干預(yù)的存在使得上市公司并不完全是一個(gè)價(jià)值最大化者，因此上市公司沒有采取股權(quán)激勵(lì)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。(2)我國的上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績提升起到積極地促進(jìn)作用，股權(quán)激勵(lì)與公司的經(jīng)營績效明顯正相關(guān)，股權(quán)激勵(lì)可以通過激勵(lì)管理層更

5、加努力，從而實(shí)現(xiàn)促進(jìn)我國上市公司業(yè)績的目的。這表明即使我國資本市場還不夠成熟，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)仍能起到積極的激勵(lì)作用，但要想提高股權(quán)激勵(lì)的效果，還應(yīng)進(jìn)一步完善我國資本市場。最后，在理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，從減弱政府干預(yù)、加強(qiáng)市場調(diào)節(jié)機(jī)制以及完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，提出減弱政府干預(yù)，加強(qiáng)資本市場和人才市場調(diào)節(jié)、規(guī)范企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化企業(yè)業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)的政策建議，從而有助于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的完善和作用發(fā)揮。關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激