股權(quán)結(jié)構(gòu)、政府補(bǔ)助與中小板企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、中小企業(yè)創(chuàng)新作為國(guó)家自主創(chuàng)新系統(tǒng)中的一個(gè)重要組成部分,因其創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)體制靈活等特點(diǎn),成為我國(guó)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略中必不可少的一部分。以技術(shù)創(chuàng)新為主體的中小企業(yè)，其研發(fā)能力自然是自主創(chuàng)新過(guò)程中不可忽視的重要環(huán)節(jié)。雖然影響研發(fā)投入的因素眾多，但近來(lái)的文獻(xiàn)大多關(guān)注公司內(nèi)部治理因素或外部因素對(duì)研發(fā)投入的影響，由于研發(fā)投入的溢出效應(yīng)、中小企業(yè)籌資難等特征，單單靠?jī)?nèi)部治理或外部力量來(lái)提升企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度是不夠的。因此，本文基于企業(yè)微觀角度和財(cái)務(wù)視角，選取

2、了中小企業(yè)板上市公司作為研究對(duì)象，并從公司內(nèi)部治理（股權(quán)結(jié)構(gòu)）與外部政策安排（政府補(bǔ)助）兩方面來(lái)研究其對(duì)中小企業(yè)研發(fā)投入的影響。
　　本文采用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方法對(duì)所選課題進(jìn)行研究。首先按照股權(quán)結(jié)構(gòu)和政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和評(píng)述，接著借鑒相應(yīng)的理論分別分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)、政府補(bǔ)助對(duì)實(shí)際控制人性質(zhì)不同的企業(yè)研發(fā)投入的影響。在實(shí)證部分，本文選取了中小企業(yè)板上市公司2009-2011年的數(shù)據(jù)為樣本，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩

3、選，一共選出591家樣本公司，按實(shí)際控制人性質(zhì)的不同劃分為國(guó)有樣本149家，非國(guó)有樣本442家。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析以及回歸分析等方法實(shí)證檢驗(yàn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)、政府補(bǔ)助對(duì)實(shí)際控制人性質(zhì)不同的中小板企業(yè)研發(fā)投入的影響，研究發(fā)現(xiàn)：（1）國(guó)有中小板企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度明顯強(qiáng)于非國(guó)有中小板企業(yè)；（2）總體上，第一大股東持股比例對(duì)中小板企業(yè)研發(fā)投入有顯著的影響，但兩者關(guān)系因公司實(shí)際控制人性質(zhì)的不同而有差異；（3）總體上，股權(quán)制衡度與企業(yè)研發(fā)投入之間

4、關(guān)系不顯著，但在非國(guó)有中小板企業(yè)中顯著正相關(guān)；（4）高管持股比例與企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系顯著正相關(guān)，在非國(guó)有中小板企業(yè)顯著性更強(qiáng)；（5）機(jī)構(gòu)投資者持股比例與非國(guó)有中小板企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系顯著正相關(guān)，但在國(guó)有中小板企業(yè)中關(guān)系不顯著；（6）風(fēng)險(xiǎn)投資背景與中小板企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系雖為正，但不顯著；（7）總體上，政府補(bǔ)助與中小板企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系顯著正相關(guān)，但兩者關(guān)系因公司實(shí)際控制人性質(zhì)的不同而有差異?；谝陨辖Y(jié)論，本文從公司治理機(jī)制的完善