高層管理團隊特征對企業(yè)成長性的影響研究——基于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、黨的十八大清晰明了地提出要實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，強調(diào)科技創(chuàng)新是提高社會生產(chǎn)力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國家發(fā)展全局的核心位置，堅定不移地走具有中國特色的自主創(chuàng)新道路。在十三五規(guī)劃的擬定中，也十分強調(diào)以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新。為此，國家出臺相關(guān)政策支持高新技術(shù)企業(yè)、戰(zhàn)略性新興企業(yè)，從融資、人才、研發(fā)等多方面同步支持企業(yè)發(fā)展。我國的創(chuàng)業(yè)板市場成立的主要目的是為不滿足主板上市條件的中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)提供融資渠道，為眾多高成長、高技術(shù)

2、含量的企業(yè)提供生存和發(fā)展的空間。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司的特性，決定了其高成長必然伴隨著高風險，所以創(chuàng)業(yè)板市場作為為風險投資提供最佳退出渠道的新興市場也引起了眾多的關(guān)注。
　　我國的創(chuàng)業(yè)板市場于2009年舉行開板儀式至今，發(fā)展迅猛，由最初的28家發(fā)展到如今的495家。經(jīng)過7年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板的制度、管理措施逐漸趨于規(guī)范化，但是仍然存在許多不良風氣，比如信息披露不規(guī)范，投機氣氛嚴重。目前，在我國創(chuàng)業(yè)板上市的眾多公司多為“兩高六新”或者國家支

3、持的新興戰(zhàn)略企業(yè)，其特點是具備高成長性，但是高管減少持股、投機等負面信息的頻繁報道，引起了投資者對其成長性的質(zhì)疑，而年報等信息披露和機構(gòu)投資者的跟蹤分析報告均顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性不如預(yù)期，甚至存在負增長的企業(yè)，因此有必要對企業(yè)成長性進行研究。面對復(fù)雜多變的生存環(huán)境，企業(yè)的戰(zhàn)略決策和競爭應(yīng)對策略尤為重要，直接關(guān)乎到企業(yè)的存亡和發(fā)展，而這些戰(zhàn)略和決策均是由企業(yè)高層管理團隊所決定，高層管理團隊作為企業(yè)的核心人力資本，對于創(chuàng)業(yè)板上市公司

4、而言其地位更是舉足輕重，即創(chuàng)業(yè)板上市公司的高層管理團隊對企業(yè)的成長具有決定性的作用。研究高層管理團隊對企業(yè)成長性的影響，有利于企業(yè)構(gòu)建合理高效的管理隊伍，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。國內(nèi)外現(xiàn)有研究均表明高層管理團隊特征或通過戰(zhàn)略決策、技術(shù)創(chuàng)新等間接影響企業(yè)成長，或直接影響企業(yè)成長，而關(guān)于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高層管理團隊與企業(yè)成長性的研究較少。因此，本文對創(chuàng)業(yè)板上市公司的高層管理團隊特征對企業(yè)成長性的影響進行了較為深入的分析。

5、>　　首先，本文介紹了研究背景、研究目的及意義和研究方法，搭建了本文的研究框架；其次，對企業(yè)成長性和高層管理團隊特征兩方面的國內(nèi)外相關(guān)文獻進行了概括性地梳理，并介紹了創(chuàng)業(yè)板上市公司及高層管理團隊的概念界定和企業(yè)成長的相關(guān)理論；然后，根據(jù)已有研究結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的實際情況提出研究假設(shè)并構(gòu)建理論模型，運用統(tǒng)計軟件對收集的數(shù)據(jù)進行分析處理，得出結(jié)論；最后，根據(jù)前述的結(jié)論提出相應(yīng)的政策建議以及回顧本文研究的不足之處?；趪鴥?nèi)外已有研究，本

6、文運用SPSS20.0和Stata13.0軟件，采用因子分析法構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性評價體系，從國泰安（CSMAR）上市公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)庫和巨潮資訊網(wǎng)收集相關(guān)指標數(shù)據(jù)，計算企業(yè)成長性綜合得分；然后，在已有研究的基礎(chǔ)上將高層管理團隊特征分為傳記性和異質(zhì)性特征，通過國泰安上市公司治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)庫、上市公司年報和東方財富網(wǎng)收集高層管理團隊特征的數(shù)據(jù)；最后，引入控制變量構(gòu)建企業(yè)成長性綜合得分和高層管理團隊特征的回歸模型，利用已收集的數(shù)據(jù)進行描

7、述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析以及回歸分析。
　　通過上述分析，本文發(fā)現(xiàn)高層管理團隊特征的確會對企業(yè)成長性產(chǎn)生影響，但是不同的特征對企業(yè)成長性的影響不同。比如：女性參與高層管理團隊、團隊平均受教育水平、高層管理團隊規(guī)模對企業(yè)成長性有顯著的正向影響，與研究假設(shè)相符；受教育水平的異質(zhì)性與企業(yè)成長性呈正相關(guān)關(guān)系但結(jié)果并不顯著，相關(guān)的研究假設(shè)部分得到支持；研究假設(shè)提出團隊平均任期對企業(yè)成長性有負面作用，但是結(jié)果顯示高層管理團隊平均任期越長，對企業(yè)成