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文檔簡介
1、目前研究表明,中小企業(yè)是我國經(jīng)濟增長、就業(yè)崗位創(chuàng)造及技術(shù)創(chuàng)新最主要的推動力量。特別是中小企業(yè)中的新創(chuàng)企業(yè)代表未來技術(shù)經(jīng)濟發(fā)展的主要方向,表現(xiàn)出良好的高成長性與高技術(shù)性特征。為滿足中小企業(yè)成長性融資需求,世界各國紛紛創(chuàng)設了創(chuàng)業(yè)板,我國經(jīng)過十年籌備于2009年創(chuàng)設創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板市場投資與主板市場投資相比,投資者首先關(guān)注的是企業(yè)的成長性,其次是既往經(jīng)營業(yè)績。雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司市盈率偏高,但是由于成長性較好,能夠為投資者帶來較高的投資收益,
2、因此發(fā)展態(tài)勢迅猛。由于目前我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)信息披露不完全,企業(yè)所處環(huán)境及經(jīng)營成果不確定性較強,投資者無法從披露的有關(guān)數(shù)據(jù)中較準確評價企業(yè)成長水平。因此分析創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性,為進一步準確評估創(chuàng)業(yè)板公司價值具有一定的現(xiàn)實價值及理論指導意義。
本文主要對創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素進行實證分析。通過檢索相關(guān)文獻,梳理企業(yè)成長相關(guān)理論,在已有文獻的基礎上,對創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素進行分類整理,并將研究方法進行總結(jié),構(gòu)建創(chuàng)業(yè)
3、板上市公司成長性評價模型。收集創(chuàng)業(yè)板146家上市公司2013年到2015年的相關(guān)數(shù)據(jù),利用三年均值作為分析數(shù)據(jù),運用因子分析法對樣本數(shù)據(jù)進行分析,得到各公共因子得分與公司成長性綜合得分。根據(jù)分析結(jié)果將原假設模型的9個一級指標修正為7個一級指標,并分別命名為盈利能力因子、償債能力因子、企業(yè)規(guī)模因子、核心技術(shù)影響因子、營運能力因子、高管團隊經(jīng)營因子以及企業(yè)發(fā)展能力因子,并按照影響力度依次減弱的順序進行綜合排序。評估結(jié)果表明,我國創(chuàng)業(yè)板上市公
4、司成長性得分普遍偏低,其中企業(yè)總體盈利水平與償債能力較強,但是核心技術(shù)研發(fā)以及高管團隊建設的評估結(jié)果較低。最后,對高管團隊中的資本收益率、高學歷人員占比、高管持股比例以及高管年度薪酬的平均值進行回歸分析,得到這四個指標均與成長性顯著正相關(guān),驗證了模型的合理性。
本次研究發(fā)現(xiàn):一是當前創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)雖然大量涌現(xiàn),但成長性普遍不高,表明技術(shù)研發(fā)能力與團隊建設是短板所在。這對政府相關(guān)部門與創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有一定的參考價值;二是該模型結(jié)果與
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