定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者的動(dòng)因及績(jī)效分析——以美的集團(tuán)引入小米科技為例.pdf

1、定向增發(fā)是股權(quán)再融資的重要方式之一，上市公司通過(guò)定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者，不僅能獲得持續(xù)發(fā)展所需資金，更重要的是還能獲得戰(zhàn)略投資者所帶來(lái)的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)以及廣闊的市場(chǎng)渠道，通過(guò)股權(quán)合作為上市公司帶來(lái)其自身業(yè)務(wù)不易掌控的特殊資源。對(duì)于引入戰(zhàn)略投資者的定向增發(fā)，股票的鎖定期較長(zhǎng)，從而削弱了發(fā)行對(duì)象短期拋售套利的動(dòng)機(jī)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略投資者與上市公司之間的持久合作。目前，國(guó)內(nèi)研究主要圍繞商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者的行為展開(kāi)，探討商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者后

2、的績(jī)效變化，以及對(duì)其IPO的幫助，而對(duì)國(guó)內(nèi)非銀行類上市公司的研究相對(duì)較少。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和我國(guó)股權(quán)分置改革的深入發(fā)展，企業(yè)是否需要引入戰(zhàn)略投資者，如何引入戰(zhàn)略投資者已成為我國(guó)政府和企業(yè)共同關(guān)注的重大問(wèn)題。美的集團(tuán)作為家電企業(yè)巨頭，日趨激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及外部環(huán)境的復(fù)雜性制約了其發(fā)展，有必要探索一種創(chuàng)新的增長(zhǎng)方式，通過(guò)資本運(yùn)作尋求更為廣闊的發(fā)展空間。本文以美的集團(tuán)引入小米科技為例來(lái)分析企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者的動(dòng)因和績(jī)效，以期為其他擬引入戰(zhàn)略投資者

3、的企業(yè)提供借鑒和參考。
　　本文通過(guò)文獻(xiàn)研究與案例分析相結(jié)合的方法，首先對(duì)定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者的相關(guān)概念進(jìn)行了梳理，歸納了企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者的常見(jiàn)動(dòng)機(jī)。接下來(lái)以產(chǎn)權(quán)理論、委托代理理論等相關(guān)理論為指導(dǎo)，介紹了美的集團(tuán)引入小米科技戰(zhàn)略投資的過(guò)程，重點(diǎn)剖析了其動(dòng)機(jī)，包括改善資本結(jié)構(gòu)，提升新興產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作能力，學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)以求智能化轉(zhuǎn)型，以及實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等。隨后分析了美的集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者之后對(duì)其業(yè)務(wù)、公司治理、

4、投資行為方面的影響。美的引入小米科技戰(zhàn)略投資后，提高了產(chǎn)品市場(chǎng)份額，完善了公司治理，滿足了企業(yè)對(duì)外投資的現(xiàn)金流需求。最后，通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力等方面的比較分析，發(fā)現(xiàn)美的引入戰(zhàn)略投資者后整體財(cái)務(wù)指標(biāo)得到了優(yōu)化。引入戰(zhàn)略投資者對(duì)其股價(jià)以及股東的超額收益率都有正面的提升作用。由此可以得出結(jié)論:美的集團(tuán)引入小米科技戰(zhàn)略投資為其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也提高了其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股東財(cái)富。
　　美的集團(tuán)成功引入小