戰(zhàn)略投資者引入與控制權(quán)爭(zhēng)奪研究——以“上海家化”為例.pdf

1、自2001年上海家化進(jìn)入資本市場(chǎng)后，上海家化在葛文耀的帶領(lǐng)下，成為中國(guó)名族名牌的領(lǐng)頭羊。在上海國(guó)企改革政策的推動(dòng)下，上海家化的國(guó)有資本退出，并公布引入戰(zhàn)略投資者。于2011年11月，上海家化引入戰(zhàn)略投資者平安集團(tuán)，成為上海國(guó)企改制的成功案例，此案例被外界稱為產(chǎn)業(yè)企業(yè)和資本企業(yè)的完美結(jié)合，卻在接下來(lái)的幾年當(dāng)中發(fā)生多次控制權(quán)爭(zhēng)奪事件，于2013年，平安集團(tuán)勸退葛文耀，控制權(quán)斗爭(zhēng)基本結(jié)束。在此控制權(quán)爭(zhēng)斗過(guò)程中，企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和證券市場(chǎng)表現(xiàn)都出

2、現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)。本文就此案例進(jìn)行了分析，其分析內(nèi)容主要分為三部分:
　　首先通過(guò)分析上海家化近年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，了解戰(zhàn)略投資者引入以及控制權(quán)爭(zhēng)奪兩個(gè)階段財(cái)務(wù)情況的變化趨勢(shì)。并采用事件研究法，通過(guò)分析戰(zhàn)略投資者引入和葛文耀辭職事件時(shí)刻，企業(yè)證券市場(chǎng)ARR和CAR的指數(shù)變化，來(lái)了解這兩個(gè)事件對(duì)于證券市場(chǎng)的作用以及是否損害了中小股東的利益。
　　其次，分析控制權(quán)爭(zhēng)奪的過(guò)程及相關(guān)事件，來(lái)了解三個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題:戰(zhàn)略投資者和管理層為什

3、么爭(zhēng)奪控制權(quán);第二個(gè)問(wèn)題:戰(zhàn)略投資者和管理層在控制權(quán)爭(zhēng)奪時(shí)，爭(zhēng)奪的核心點(diǎn)是什么;第三個(gè)問(wèn)題:戰(zhàn)略投資者和管理層分別采取什么方法來(lái)獲得致勝核心點(diǎn)。
　　最后，通過(guò)第一部分的分析得出戰(zhàn)略投資者引入和控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)于企業(yè)的影響是否正面，通過(guò)第二部分分析得出控制權(quán)爭(zhēng)奪的原因、爭(zhēng)奪的關(guān)鍵和爭(zhēng)奪的方法，根據(jù)這五個(gè)結(jié)論提出相對(duì)應(yīng)的五個(gè)建議。
　　本文通過(guò)分析控制權(quán)變化大事件、上海家化歷年年報(bào)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、證券相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析此案例，其中采用圖表