境外戰(zhàn)略投資者引入對(duì)公司績(jī)效的影響研究.pdf

1、隨著我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革的深入進(jìn)行，引入境外戰(zhàn)略投資者成為上市公司發(fā)展過程中的一項(xiàng)重要舉措。在境外戰(zhàn)略投資者數(shù)量急速增長(zhǎng)的同時(shí)，也出現(xiàn)了一些問題：上市公司出售給境外戰(zhàn)略投資者的股權(quán)價(jià)格往往低于市場(chǎng)價(jià)格，人們開始質(zhì)疑上市公司是否被“賤賣”。一些投資者在解除限制之后選擇拋售中國(guó)公司股票，給上市公司帶來巨大虧損。另外，理論界都在思考境外戰(zhàn)略投資者是否對(duì)涉及國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)的發(fā)展帶來安全隱患，上市公司對(duì)境外戰(zhàn)略投資者敞開大門的同時(shí)卻不向國(guó)

2、內(nèi)民營(yíng)資本開放，觸發(fā)了機(jī)會(huì)公平市場(chǎng)效率之爭(zhēng)。那么，境外戰(zhàn)略投資者的引入到底是不是明智之舉呢？
　　 國(guó)家鼓勵(lì)引入境外戰(zhàn)略投資者的初衷在于借助境外戰(zhàn)略投資者強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)背景，良好的公司治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)秀的資金、技術(shù)、市場(chǎng)、管理等方面的資源，來達(dá)到改善我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)、提升公司績(jī)效的目的。所以，正確評(píng)價(jià)境外戰(zhàn)略投資者引入對(duì)公司績(jī)效的作用是關(guān)系到資本市場(chǎng)改革和我國(guó)上市公司發(fā)展的重要課題?；谶@樣的背景，作者試圖通過理論研究和實(shí)證分析來探

3、討境外戰(zhàn)略投資者引入對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效的影響，從中得出結(jié)論并為我國(guó)上市公司引入境外戰(zhàn)略投資者提出實(shí)質(zhì)性的建議。
　　 本文分成四個(gè)部分：第一部分是引言部分，概括介紹本文的選題背景、研究意義，國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)，研究的思路與方法，以及創(chuàng)新和不足。第二部分為基礎(chǔ)分析部分，首先是介紹與引入境外戰(zhàn)略投資者相關(guān)的三個(gè)理論——公司治理理論、制度變遷理論、戰(zhàn)略管理理論，其次對(duì)境外戰(zhàn)略投資者的內(nèi)涵進(jìn)行界定，再次針對(duì)2002-2008年引入境外戰(zhàn)略投

4、資者的12家公司的績(jī)效現(xiàn)狀進(jìn)行總結(jié)，最后分析了境外戰(zhàn)略投資者引入對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生作用的機(jī)理。第三部分，采用實(shí)證研究的方法檢驗(yàn)境外戰(zhàn)略投資者的特征與公司績(jī)效之間的相關(guān)性。實(shí)證表明，境外戰(zhàn)略投資者持股比例與公司績(jī)效存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，境外戰(zhàn)略投資是否為持股股東與公司績(jī)效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。第四部分，根據(jù)研究結(jié)論，對(duì)上市公司引入境外戰(zhàn)略投資者提出幾點(diǎn)建議。
　　 本文的特色與創(chuàng)新之處，首先在于針對(duì)境外戰(zhàn)略投資者引入對(duì)公司績(jī)效的影響展