基于VaR對商業(yè)銀行β系數(shù)的測算研究.pdf

1、β系數(shù)無論在CAPM模型中還是風險管理體系里都有著舉足輕重的地位，然而，以往學者在研究β系數(shù)時往往以數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布為假設(shè)前提，而且在實證方面也很少細分到各個行業(yè)?；诖耍瑸榱耸骨蟮玫摩孪禂?shù)更具有針對性、可靠性和實用性，把研究范圍細分到了我國商業(yè)銀行,并在實證部分選擇了我國16家上市商業(yè)銀行作為研究對象。在估算模型上，選擇姚京、袁子甲、李仲飛、李端（2009）共同提出的VaR-β模型。在具體選擇VaR-β模型的估算方法上，借鑒姚京、袁子

2、甲、李仲飛、李端提出的三種方法之一核密度估計方法，在求出各個商業(yè)銀行的VaR-β系數(shù)之后，與傳統(tǒng)的β系數(shù)相比較，最終得出VaR-β模型在我國商業(yè)銀行價值評估和風險管理中的優(yōu)勢與不足。
　　本文通過對實證部分的分析研究，所選擇的VaR-β模型是在核密度估計方法下計算出的VaR-β值，而核密度估計對核密度函數(shù)的選擇不敏感，也即本文在計算 VaR-β值時不考慮收益率序列的分布特征，以數(shù)據(jù)的真實特征計算其VaR-β值，從根本上減小了估算誤

3、差。此外，由于本文計算出的VaR-β值在很大程度上取決于置信度水平α，所以，對于企業(yè)來說，可以根據(jù)市場中的投資者情緒、自身的經(jīng)營狀況以及風險承受能力，較準確地確定置信度水平α，以最小成本保留企業(yè)的資本金和對自身企業(yè)價值進行準確的評估；對于市場中的投資者來說，在進行投資決策之前，根據(jù)該企業(yè)所在的整個市場行情、該企業(yè)的經(jīng)營狀況、風險承受能力以及自己的風險偏好，確定置信度水平α的大小，最終確定該企業(yè)的VaR-β值，以求得符合自己投資偏好的企業(yè)